20240816-天风证券-中国联通-600050.SH-经营发展稳中有进_利润实现双位数增长_4页_755kb

中国联通半年报总结（2024年H1）

投资评级

• 行业： 通信/通信服务
• 评级： 增持（维持评级）

基本数据

• 半年报业绩亮点：
  • 营业收入： 1973亿元，同比增长29%
  • 净利润总额： 168亿元，同比增长102%
  • 归母净利润： 60亿元，同比增长109%
  • EBITDA： 549亿元，同比增长27%，连续8年双位数增长

核心业务分析

1. 联网通信业务：

   • 收入1251亿元，同比增长21%
   • 用户规模增长： 总移动用户达34亿户；物联网联接数超56亿；宽带用户突破117亿户，融合用户超8000万户
   • 结构优化： 5G套餐渗透率80%+，千兆宽带渗透率25%；融合用户ARPU达103元

2. 算网数智业务：

   • 收入435亿元，同比增长66%
   • 主要增长点：
     • 云业务： 联通云收入317亿元，同比增长243%
     • 数据服务： 收入32亿元，同比增长86%
     • 数字应用： 收入37亿元，同比增长135%，服务超38万个5G+工业互联网项目
     • 网络安全： 收入14亿元，同比增长582%

国际与股东回报

• 国际业务收入： 60亿元，同比增长84%
• 股息政策： 中期股息同比增长222%/205%（港股/A股），建议延续高派息策略

网络建设与展望

• 固定资产投资： 239亿元，同比降134%，聚焦“三张网”建设
• 全年预测：
  • 营收稳健增长，净利润双位数增长

风险提示

• 行业竞争加剧、创新业务不及预期、成本上升风险

核心财务指标预测

• 2024-2026年归母净利润： 9093亿→10049亿→11075亿元