20240423-天风证券-海信视像-600060.SH-营收稳健增长_全球化能力持续提升_3页_724kb

海信视像（600060）季报点评

1. 投资评级与基本数据

• 投资评级：买入（维持评级）
• 当前价格：2674元
• 目标价格：未披露
• 行业：家用电器/黑色家电
• 营收与利润：2024年Q1实现营收1270亿元，同比增长106%；归母净利润47亿元，同比下降248%。

2. 公司业绩表现

• 收入稳健增长，技术创新持续推进。
• 市场表现：2024年Q1国内黑电市场销量下降但均价提升，MiniLED产品销量同比增长95%。
• 公司坚持“百吋领航”战略，产品结构优化，高端产品份额提升。

3. 利润情况分析

• 毛利率：同比增长，主要受面板价格波动影响。
• 费用管控：2024年Q1费用合计优化10个百分点，营业成本占比较大。
• 盈利能力：归母净利率同比下降17个百分点，成本压力明显。

4. 投资建议与前景

• 公司全球化布局和多元化品牌战略增强竞争力。
• 发展MiniLED、MicroLED、虚拟现实显示及AIGC技术，巩固行业领先地位。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为241亿、280亿、323亿元，对应PE分别为145x、125x、108x，维持“买入”评级。

5. 风险提示

• 面板价格上涨导致成本压力；行业竞争加剧可能影响利润。
• 新技术领域发展不及预期也可能带来风险。