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郑糖周评总结：内外齐跌，关注5800多空争夺

核心内容

本周国内外糖市场整体呈现下跌趋势，郑糖主力合约价格回落，国际ICE原糖也持续走低。市场情绪偏空，多空博弈后移，主要受国际糖市基本面、国内产销数据、宏观政策及汇率变动等多重因素影响。

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一、国际糖市情况

1. ICE原糖下跌

• 本周ICE原糖连续第二周下跌，周五收盘10月合约报收18.84美分/磅，周跌幅3.05%。
• 成交量增加但持仓减少，表明市场参与者在减仓操作。
• 基金净多持仓连续第三周下降，显示资金对糖价看跌情绪增强。

2. 巴西糖产量略增

• 巴西8月下半月产糖295万吨，同比增加0.7%，甘蔗压榨量同比增加2%。
• 虽然产量小幅上升，但UNICA技术主管预计10月后压榨商将停止收割，产量可能趋于稳定。

3. 其他主要产糖国情况

• 乌克兰：预计2021/22榨季糖产量将提升至140万吨。
• 德国：预计产量增加至438万吨，同比增加28万吨。
• 俄罗斯：悲观预估产量为560万吨，乐观预估达585万吨，同比分别增加47万吨和72万吨。

4. 国际糖贸易动态

• 印度：2020/21榨季出口量达667万吨，预计本榨季出口将超700万吨。
• 俄罗斯：1-7月白糖出口量22.77万吨，进口9.23万吨。
• 泰国：1-7月创纪录进口46.4万吨甜菜糖。

5. USDA报告影响

• 上调2021/22年度糖使用量预估至1234万短吨，进口预估上调至321万短吨。
• 下调自墨西哥进口预估25%至108万短吨，同时提高TRQ进口配额30%至180万吨。

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二、国内糖市情况

1. 产销数据偏空

• 截至8月底，全国累计产糖1066.66万吨，同比略增25.15万吨。
• 累计销售食糖876.45万吨，同比减少26.69万吨，产销率82.17%，同比下降4.55个百分点。
• 8月单月国产糖销量为近5个榨季最低水平，工业库存同比增加50.84万吨。

2. 现货价格小幅反弹

• 广西南宁糖价报5650-5630元/吨，周涨20元/吨。
• 云南糖价报5570-5580元/吨，周涨10元/吨。
• 曹妃甸加工糖报5800元/吨，稳；漳州南华加工糖报5820元/吨，跌10元/吨。
• 郑糖主力合约周五收盘报5863元/吨，周跌50元/吨。

3. 价差收敛，进口亏损减少

• 国际原糖价格回落，带动国内进口成本下降，价差缩小。
• 当前进口动态亏损降至100-200元/吨，但仍未完全消除，进口预期仍存在下降可能。

4. 仓单及持仓变化

• 9月合约持仓大幅减少，仓单数量仍较大，将延期至2111合约。
• 2111合约持仓达6万余手，预计交割量60万吨，浮筹过重，市场波动预期较大。

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三、宏观及汇率影响

1. 美元指数走强

• 美元指数本周上涨0.56%，至92.642，抑制商品需求，对糖价形成压力。

2. 巴西雷亚尔贬值

• 巴西雷亚尔周贬值2.42%，有利于糖出口，对国际糖价构成下行压力。

3. 人民币升值

• 人民币兑美元升值0.17%，有助于进口糖成本下降，对国内糖价形成一定支撑。

4. 原油价格偏强震荡

• 国际原油价格本周窄幅震荡，WTI原油10月合约报收69.71美元/桶，周涨幅0.88%。
• 原油价格波动可能影响糖价走势，若下跌则对糖市构成压力。

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四、行情展望

• 国际糖市：ICE原糖跌破19美分关口，关注60日线支撑表现。
• 国内糖市：郑糖价格受外盘拖累回落，关注5800元/吨一线支撑。
• 市场情绪：多空博弈后移，市场观望情绪浓厚，预计短期波动较大。
• 关键节点：榨季即将结束，关注结转前库存情况；9月持仓到期，交割量较小。

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五、风险提示

• 原油价格下跌：可能对糖价形成下行压力。
• 宏观金融政策变数：如美联储政策、人民币汇率波动等。
• 糖市政策出台：国内可能出台新的调控政策，影响市场预期。

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六、关键数据一览

项目	数据
ICE原糖10月合约周跌幅	3.05%
郑糖2201合约周跌幅	0.85%
巴西8月下半月产糖量	295万吨（同比+0.7%）
中国1-7月累计进口食糖	246万吨（同比+91万吨）
郑糖9月合约持仓	6875手（相当于6.8万吨）
人民币兑美元汇率	6.4566（周涨幅0.17%）
WTI原油10月合约收盘价	69.71美元/桶（周涨幅0.88%）

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七、技术面分析

• 国际原糖：跌破19美分关口，关注60日线支撑。
• 国内郑糖：主力合约反弹承压，关注5800元/吨支撑力度。

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八、总结

本周国内外糖市场整体偏空，国际原糖连续下跌，国内郑糖受外盘拖累回落。基本面方面，巴西糖产量略增，北半球榨季即将开启，供应或有补充。同时，国内外糖价差有所收敛，进口亏损减少，但尚未完全消除。技术面上，国际原糖关注60日线支撑，国内郑糖关注5800元/吨支撑。市场整体呈现观望态势，多空博弈后移，短期波动风险较大。需密切关注原油价格、汇率变化及政策动向。