20240415-国投安信期货-白糖周报_看空预期增加_内外糖价下跌_11页_4mb

白糖周报总结

核心内容

本报告分析了近期白糖市场行情，指出内外糖价下跌趋势明显，市场看空预期增强。从国内外市场基本面来看，供应端增加、需求端疲软以及政策因素共同作用，导致糖价承压。报告还提供了国内和国际市场的重要数据及图表，以支持分析结论。

主要观点

1. 国际市场

• 美糖震荡下跌：受北半球产量超预期影响，短期供应充足，对美糖形成压力。
• 印度与泰国：产量不及预期，但随着厄尔尼诺现象结束，雨季恢复，24/25榨季产量预期增加。
• 巴西：23/24榨季产量大幅增加，24/25榨季开榨进度较快，市场关注单产和制糖比例。
• 天气因素：厄尔尼诺现象已过峰值，ENSO转向中性，有利于未来产量恢复。

2. 国内市场

• 郑糖震荡下跌：近月合约价格相对较强，远月合约承压明显。
• 现货价格坚挺：广西等主产区产量增加，但现货压力较小，库存处于较低水平。
• 产销率较高：全国产销率维持在较高水平，显示市场流通良好。
• 销量走弱预期：高糖价抑制下游消费，进口替代糖源增加，预计后期销量可能走弱。

3. 市场操作建议

• 短期操作：维持偏空思路，关注下游需求变化和现货价格走势。
• 远月合约：看空预期较强，受供应增加和天气风险降低影响，远月合约承压明显。

关键信息

国内期货与现货市场

• 期货收盘价（2024年04月15日）：
  • SR405.CZC：6477，下跌0.75%
  • SR409.CZC：6333，下跌0.95%
• 现货价格：
  • 南宁：6680，下跌0.45%
  • 广州：6850，下跌0.15%
  • 柳州：6695，下跌0.22%
  • 昆明：6520，下跌0.38%
  • 日照：7040，持平
  • �鲅鱼圈：6800，持平

国内基本面

• 全国单月产糖量：数据图显示产量趋势。
• 全国食糖销量：图示销量变化。
• 全国食糖产销率：49.76%，同比小幅下降但处于较高水平。
• 全国食糖工业库存：同比增加48万吨，但总量仍较低。
• 广西库存：同比增加，但库存总量仍较低，产销率较高。

巴西基本面

• 23/24榨季产量：甘蔗6.54亿吨，同比增加19.29%；产糖4242.5万吨，同比增加25.70%。
• 24/25榨季开榨进度：3月下旬74家糖厂开榨，同比增加9家。
• 单产与制糖比：市场关注单产和制糖比变化。
• 甘蔗收割面积与降雨量：图示显示巴西中南部甘蔗收割面积和降雨量情况。

印度与泰国基本面

• 印度产量：双周累计产糖量图显示产量变化。
• 泰国产量：双周累计产糖量图显示产量趋势。
• 出口情况：印度和泰国出口量图显示出口趋势。

市场趋势判断

国内趋势

• 短期：郑糖近强远弱，现货价格坚挺，但销量可能走弱。
• 远月：看空预期较强，供应增加，价格承压。

国际趋势

• 短期：美糖震荡下跌，北半球产量增加，供应充足。
• 远月：看空预期增强，巴西、印度、泰国产量预期上升，对国际糖价形成压力。

图表信息

国内图表

• 图1：郑糖5月基差
• 图2：9月基差
• 图3：郑糖5-9价差
• 图4：9-1价差
• 图5：白糖仓单季节图
• 图6：郑糖成交与持仓情况
• 图7：国内白糖产销区价差（季节性图）
• 图8：国内食糖进口利润

国际图表

• 图9：国际期货市场收盘价
• 图10：国际原白糖价差
• 图11：CFTC非商业净多持仓量
• 图12：巴西醇油比价
• 图13：巴西乙醇与美糖价格
• 图14：巴西糖醇比价
• 图15：印度现货价格
• 图16：巴西货币与美糖期价

巴西基本面图表

• 图24-29：巴西中南部甘蔗收割面积、产量、单产、制乙醇比等。
• 图30-34：巴西乙醇产量、库存、食糖出口量等。

印度与泰国基本面图表

• 图36-39：印度和泰国双周累计产糖量、出口量等。

主产区降雨情况

• 巴西中南部：累计降雨量图显示降雨恢复。
• 印度马邦：累计降雨量图显示降雨变化。
• 泰国中部与东部：累计降雨量图显示降雨恢复。
• 广西钦州与来宾：累计降雨量图显示降雨变化。

操作评级

• 白糖：操作评级为★☆☆，表示偏空趋势，但盘面可操作性不强。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，公司不对使用本报告导致的任何损失负责。