20250615-中泰期货-白糖市场周度报告_内外糖价格走低_因供应前景影响_20页_2mb

国际糖市分析

• 供需压力：巴西2025/26榨季产量逐步增加，可供出口量提升，压制国际糖价。印度未来榨季产糖量可能大幅提高，增强出口动力。
• 价格走势：原糖价格弱势运行，承压震荡，因短期现货价格下跌，但基差震荡趋弱。

国内糖市分析

• 现货市场：云南昆明、广西南宁、营口现货价格弱势运行，部分城市降幅明显，但销量较好。
• 库存与进口：国产糖产销率超预期提高至72.69%，新增工业库存进入快速去库阶段，支撑国内糖价。配额外进口利润扩大，压榨国内糖价。
• 价格走势：期现基差转弱，短期糖价承压下跌，预计仍偏震荡下行。

逻辑与观点

• 短期：需求不足，进口利润扩大，糖价承压下跌。
• 长期：东南亚产量增加，国内需求稳中偏弱，糖价或维持震荡。

策略与风险

• 策略：期现套利需谨慎，单边空头或观望，期权可轻仓对冲风险。
• 风险点：天气异常、政策变化、全球金融风险。

结论

内外糖价均走弱，国际糖价受巴西产量和需求压力压制，国内糖价受进口利润扩大影响，建议短期谨慎操作，关注进口政策和产区天气变化。