20160625-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇_跟踪英国脱欧后续影响_推荐铁路和高速_26页_1mb

交通运输行业分析总结（2016年6月25日）

核心内容

行业整体表现

• 市场变化：本周交运行业指数报收2583点，下跌2.0%，跑输沪深300指数0.9%。
• 个股表现：本周上涨18家，未涨6家，下跌67家；全年上涨5家，未涨0家，下跌86家。
• 涨幅最大个股：华北高速上涨11.38%。
• 跌幅最大个股：普路通下跌7.01%。
• 全年表现：年初至今，个股涨幅最大为澳洋顺昌（35.05%），跌幅最大为海峡股份（-27.43%）。

行业估值状况

• 行业PE：交通运输行业最新PE(TTM)为22.44倍，低于历史均值13.0%。
• 行业PB：最新PB(LF)为1.81倍，低于历史均值34.1%。
• 二级子行业PE：公交PE最高（49.13倍），航运PE最低（-44.42倍）。
• 二级子行业PB：物流PB最高（3.13倍），铁路运输PB最低（1.04倍）。

主要观点

宏观经济与行业影响

• 英国脱欧：英国脱欧公投结果（51.9%支持脱欧）对国际贸易、全球经济复苏、大宗商品及人民币汇率构成利空，对航运、港口、国际物流影响偏负面，对航空、机场影响偏中性，对内需驱动的铁路、公路、国内物流、公交无实质影响。
• 推荐板块：鉴于脱欧可能影响投资者风险偏好，推荐内需驱动、弱周期的铁路和高速板块，同时跟踪航空预期差带来的交易性机会。
• 重点个股推荐：宁沪高速、春秋航空、吉祥航空被重点推荐。

航运市场

• 集运：CCFI综合指数下跌1.1%，SCFI上涨5.6%。
• 远洋干散：BDI上涨3.7%，BCI下跌1.5%，BPI上涨7.1%，BSI上涨5.0%，BHSI上涨5.8%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数上涨5.7%。
• 远洋油轮：CTFI下跌7.6%，BDTI下跌0.1%，BCTI下跌1.3%。

港口市场

• 全国港口货运吞吐量：10.05亿吨，同比上涨2.76%。
• 外贸货运吞吐量：3.13亿吨，同比上涨6.22%。
• 集装箱吞吐量：1.84亿标准箱，同比上涨2.50%。
• 区域表现：东部地区港口货运量同比上涨3.24%，环渤海地区同比下跌2.04%。

航空市场

• 航空货运市场指数：2016年4月为323.1点。
• 航空客运市场指数：2016年4月为400.9点。
• 民航正班客座率：2016年3月为82.00%。
• 飞机日利用率：2016年3月为9.4小时/日。
• 货运与客运周转量：航空货运周转量18.15亿吨公里，同比上涨7.50%；客运周转量667.72亿客公里，同比上涨15.10%。

机场市场

• 核心机场货运量：首都机场同比上涨1.8%，白云机场同比上涨1.7%，浦东机场同比上涨0.9%，虹桥机场同比上涨1.5%，深圳机场同比上涨2.1%，厦门机场同比上涨2.5%。

铁路市场

• 铁路客运周转量：2016年4月为998.06亿客公里，同比上涨3.90%。
• 铁路货运周转量：2016年4月为1859亿吨公里，同比下降5.20%。
• 大秦线货运量：2016年5月为2562万吨，同比下降27.7%。

高速公路市场

• 公路货运量：2016年5月为28.9967亿吨，同比下跌6.08%。
• 公路客运量：2016年5月为12.4292亿人次，同比下跌19.8%。

物流市场

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数6月24日报收4890.84点，上涨0.77%。
• PMI采购量：2016年5月为51.20，上涨0.39%。
• 社会消费品零售总额：2016年5月为26610.70亿元，上涨7.97%。
• 工业品物流：钢材产量上涨2.88%，铁矿石进口数量下跌12.83%，电子设备出口交货值上涨6.53%，硫酸产量上涨0.58%。
• 仓储业：用电量下跌0.73%，保税仓库进出境货物上涨9.86%。
• 冷链物流：冷柜饮品产量下跌16.10%，冷柜产量下跌11.41%。
• 再生金属物流：出口数量指数下跌33.77%，进口数量指数上涨7.34%。

关键信息

• 行业数据：交运行业共有92家上市公司，总市值14506亿元，占A股总市值的3.3%；流通市值12551亿元，占3.6%。
• 投资策略：推荐铁路和高速板块，跟踪航空预期差带来的交易机会，个股重点推荐宁沪高速、春秋航空、吉祥航空。
• 风险警示：宏观经济大幅下滑。
• 分析师信息：
  • 常涛：招商证券交运行业首席分析师，联系方式：010-57601863，changt@cmschina.com.cn，S1090512030004。
  • 陈卓：招商证券交运行业分析师，联系方式：021-68407470，chenzhuo5@cmschina.com.cn，S1090513070005。
  • 袁钉：招商证券交运行业研究助理，联系方式：yuanding@cmschina.com.cn。

附录信息

• 行业事件日历：包含重要宏观信息及上市公司重大事件。
• 历史PE和PB带：图51和图52展示了交通运输行业的历史PE和PB数据。
• 投资评级定义：行业投资评级分为推荐、中性和回避，公司短期评级分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。

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