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川财证券研究所晨报总结

一、核心内容概述

本报告由川财证券研究所总量研究部发布，时间为2022年11月28日，分析师为张卓然。报告主要围绕宏观经济、市场热点、行业研究以及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

二、主要市场热点

• 央行降准：央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金，加权平均存款准备金率降至7.8%。
• 工业企业利润：国家统计局数据显示，1-10月份全国规模以上工业企业实现利润总额69768.2亿元，同比下降3.0%。
• 能源市场改革：国家能源局推动储能、分布式发电、负荷聚合商、虚拟电厂等新兴市场主体参与电力现货市场交易，进一步完善中长期与现货市场的衔接。

三、川财研究观点

1. 宏观分析

• 1至10月份工业企业营业收入同比增长7.6%，保持较快增长。
• 企业营收增速较1至9月份有所放缓，主要受国内疫情散发多发及工业生产者出厂价格由涨转降影响。
• 工业企业利润同比下降3.0%，显示当前制造业面临一定压力。

2. 策略分析

• 上周三大指数涨跌分化，北向资金延续净流入态势。
• 美联储会议纪要显示，多数官员支持放慢加息步伐，但联邦基金利率最终峰值略高于预期。
• 国内地产支持政策持续落地，地产板块及相关产业链表现强势。
• 在国内经济持续修复、宏观流动性合理充裕的背景下，A股具备一定配置价值。

3. 产业研究

• 科技制造：脑机接口技术被视为打开人机交互新范式，未来有望在游戏、教育、智能家居、军事等领域广泛应用。建议关注汉威科技、创新医疗等标的。
• 能源：国家能源局发布《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》和《电力现货市场监管办法（征求意见稿）》，推动储能、分布式发电等新兴市场主体参与交易。
• 大宗：中国稀土集团完成专业化整合方案，强调加快业务融合，构建现代化稀土产业体系。
• 区域研究：四川金融支持力度强劲，截至10月末，全省各项贷款余额达9.12万亿元，增速连续3个月居全国首位，重点支持重大建设项目。

四、研究报告要点

• 行业趋势：2022年中国经济保增长压力加大，出口型制造业景气度环比下滑。建议关注数字化和智能化、双碳目标和绿色化、内循环建设和供应链重构三大趋势。
• 重点配置领域：
  • 数字经济新基建
  • 新能源、半导体等先进制造专用设备
  • 国产化替代基础件
• 短期市场展望：市场交易活跃，风险偏好维持高位，板块轮动加速。下周主要指数可能继续分化，房地产产业链的持续性有待观察。
• 投资建议：优选22年行业景气度持续的专精特新子行业，关注基本面良好且超跌的个股，以及确定性强、估值合理的板块。

五、相关标的推荐

• 锋龙股份、蜀道装备、川润股份、利君股份、智明达、新莱应材、通裕重工、上海沪工、中密控股、东方电气、兰石重装、厚普股份、应流股份、中航电测、中海油服、恒立液压、沪电股份、兴森科技、春秋电子、保隆科技、时代电气、新洁能、斯达半导等。

六、风险提示

• 产业政策推动和执行低于预期
• 市场风格变化可能带来机械行业估值中枢下行
• 成本上行对盈利能力形成持续下降压力

七、分析师声明

张卓然分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告，不与报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

八、行业评级标准

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

九、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得传播。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 报告观点和预测可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。
• 报告不构成投资建议，投资者应自行咨询专业顾问。

十、公司与研究所简介

• 川财证券：成立于1988年，由四川省财政出资兴办，现为中国华电集团资本控股有限公司等大型企业共同持股。
• 研究所：设于北京、上海、深圳、成都，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业及政府提供专业研究与咨询服务。

十一、版权与使用声明

• 本报告版权属川财证券所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。
• 引用或刊发需注明“川财证券研究所”，并不得有悖原意。