20220815-瑞达期货-白糖市场周报_外糖反弹_需求是否释放_决定国内糖价反弹高度_18页_1mb

白糖市场周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现震荡整理态势，外糖价格反弹与国内需求释放成为影响糖价的重要因素。国内糖市在经历一轮大幅下跌后，现货价格存在明显价差，叠加中秋节日需求提振，预计短期糖价将有所反弹。操作上建议关注郑糖2301合约的高抛低吸机会。

主要观点

• 外糖市场：巴西中南部甘蔗压榨量及产糖量同比增加，对美糖价格形成利空；然而欧洲产区干燥天气导致原糖与白糖价格形成高价差，吸引低价买盘，推动外糖价格反弹。
• 国内糖市：2021/22年制糖期全国食糖产量为956万吨，累计销量677万吨，销糖率70.8%。产量减少幅度与销量减少幅度相互抵消，但工业库存偏高，市场供应有所转松。
• 期现市场：郑糖2301合约本周价格低位整理，周度涨幅约0.23%；现货价格方面，广西柳州为5790元/吨，南宁为5830元/吨，云南为5735元/吨。
• 进口成本：进口巴西糖配额内成本价格为4893元/吨，配额外成本价格为6231元/吨；进口泰国糖配额内成本为5132元/吨，配额外成本为6542元/吨。
• 进口利润：进口巴西糖配额内利润为763元/吨，配额外利润为-575元/吨；进口泰国糖配额内利润为-143元/吨，配额外利润为-886元/吨。
• 产业供需：国内食糖产量已基本完成，新增工业库存环比减少21.41%，同比减少0.5%。成品糖产量同比略有增加，软饮料产量则有所下降，显示需求端分化。
• 期权市场：白糖2301合约平值期权历史波动率为10.50%，隐含波动率为13.09%，市场预期波动有所上升。

关键信息汇总

一、周度要点小结

• 行情分析：巴西中南部甘蔗压榨量及产糖量同比增加，对美糖价格形成利空；欧洲产区干燥天气导致原糖与白糖价格形成高价差，吸引低价买盘。
• 国内糖市：本制糖期全国共生产食糖956万吨，累计销量677万吨，销糖率70.8%。工业库存偏高，市场供应有所转松，但现货价格存在明显价差，预计短期糖价反弹。
• 操作建议：郑糖2301合约短期建议在5500-5680元/吨区间高抛低吸。
• 未来关注因素：消费情况、库存去库程度、巴西压榨进度。

二、期现市场情况

• 美糖价格：本周美糖10月合约价格低位反弹，周度涨幅约2.95%。
• 非商业持仓：截至8月2日，非商业原糖期货净多持仓减少29665手，空头持仓增加30376手，空头气氛加速提升。
• 郑糖期货：郑糖2301合约本周价格低位整理，周度涨幅约0.23%。
• 郑糖持仓：白糖期货前二十名净持仓为-41335手，郑糖仓单为32625张。
• 价差与基差：郑糖1-5合约价差+1元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+182元/吨。

三、现货市场情况

• 广西现货价格：广西柳州食糖现货价格为5790元/吨，南宁为5830元/吨，云南为5735元/吨。
• 进口成本价格：巴西糖配额内成本4893元/吨，配额外成本6231元/吨；泰国糖配额内成本5132元/吨，配额外成本6542元/吨。
• 进口利润：巴西糖配额内利润763元/吨，配额外利润-575元/吨；泰国糖配额内利润-143元/吨，配额外利润-886元/吨。

四、供应端分析

• 国内产量：2021/22年制糖期全国食糖产量为956万吨，已全部结束。
• 新增工业库存：截至7月份，国内新增工业库存为279万吨，环比减少21.41%，同比减少0.5%。
• 进口数量：6月份我国进口食糖14万吨，环比减少12万吨或46.2%，同比降幅为66.75%。

五、需求端分析

• 成品糖产量：2022年6月我国成品糖产量为47.18万吨，同比增加6.1%。
• 软饮料产量：2022年6月我国软饮料累计总产量为1828万吨，同比减少2.8%。

六、期权市场分析

• 波动率：白糖2301合约平值期权60日均线历史波动率为10.50%，隐含波动率为13.09%，市场预期波动有所上升。

瑞达期货研究院简介

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