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长江期货白糖周报：外盘和基本面共振，糖价反弹走高 (2025-02-24)

长江期货的研究报告显示，本周国际市场和基本面因素共同作用，推动白糖价格反弹走高。主要观点如下：

国际糖市

短期内，巴西出口受到限制（因罢工影响港口通关）和印度产量下调共同预期造成贸易流向趋紧，这支撑了价格的上行。
长期来看，泰国2024/25榨季开榨即表现出显著增产迹象，加之巴西新产季仍有增产预期，预示着全球供应宽松局面仍将持续，中长期糖价面临供应压力。

国内市场

基础：

• 受伦糖反弹带动，加上广西糖厂收榨加速但产出不及预期等因素影响，国内郑糖周内强势反弹。
• 据统计，截至1月底，全国累计产糖749万吨，同比增幅达163万吨；累计销糖374万吨，增幅为62万吨。

短期：

• 随着国内产区进入累库高峰期，工业库存季节性增加，供应充足。叠加消费逐步进入淡季，预计价格上方空间有限。
• 市场基本面呈现震荡整理态势。

其他因素

• 国际方面：印度出口价格优势显现（44卢比/公斤 vs 国内38卢比/公斤），可能增加出口量。而巴西持续的罢工导致港口严重拥堵，影响货物通关。泰国产糖量（特别是甘蔗压榨量）增幅远超预期，支撑短期市场情绪。
• 原油价格在上周有所走强。美元/巴西雷亚尔汇率维持弱势。
• 美国ICE期货市场非商业多空持仓净头寸略有减少。
• 配额外进口成本本周维持在5593元/吨，配额外进口成本升至7205元/吨，进口利润较宽。

风险关注

需关注国内消费恢复情况、国际贸易流向变化以及国内外宏观政策的变动。

策略建议

建议已处于高位成本的企业考虑使用套期保值策略规避风险。

免责声明：
本报告信息源自公开资料，不代表对未来走势的确定判断。报告中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资要约，投资者自行承担投资风险。长江期货不对报告时效性、准确性及完整性做保证，亦不承担因报告使用带来的任何直接或间接责任。