20220819-瑞达期货-白糖市场周报_外糖反弹_需求是否释放_决定国内糖价反弹高度_18页_1mb

白糖市场周报总结（2022.08.19）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现下跌趋势，主要受国内外糖价倒挂、库存偏高及市场需求疲软影响。尽管7月进口量环比大幅增加，但整体进口仍处于下降通道。同时，国内食糖产量已基本结束，但销量表现一般，产销率维持在70.8%。市场关注重点包括消费情况、库存去库程度以及巴西压榨进度。

主要观点

国内糖市分析

• 进口数据：7月份进口食糖28万吨，环比增加14万吨（+50%），同比减少35.47%。1-7月累计进口204万吨，同比下降17.03%。
• 库存情况：7月新增工业库存279万吨，环比减少21.41%，同比减少0.5%。库存偏高对糖价形成一定压力。
• 需求预期：当前市场需求持续减弱，但需关注中秋备货需求是否释放。
• 操作建议：郑糖2301合约短期建议在5360-5560元/吨区间高抛低吸。

国际糖价走势

• 美糖价格：本周美糖10月合约价格大幅下跌，周度跌幅约4.45%。
• 非商业持仓：截至8月9日，非商业净多持仓连续三周累计减持近10万手，空头持仓持续增加，市场情绪偏空。
• 国际现货价格：国际原糖现货价格企稳，截至8月18日为18.0美分/磅。

国内期货市场

• 郑糖走势：郑糖2301合约期价延续跌势，周度跌幅约2.21%。
• 持仓情况：白糖期货前二十名净持仓为-40132手，仓单为30362张。
• 价差情况：郑糖1-5合约价差为-8元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+256元/吨。

现货市场情况

• 广西柳州现货价格：5740元/吨。
• 云南现货价格：5660元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖：配额内成本4895元/吨，配额外成本6233元/吨。
  • 泰国糖：配额内成本5208元/吨，配额外成本6640元/吨。
• 进口利润：
  • 巴西糖配额内利润750元/吨，配额外利润-590元/吨。
  • 泰国糖配额内利润-202元/吨，配额外利润-951元/吨。

供应端分析

• 国内产量：2021/22年制糖期全国共生产食糖956万吨，截至7月底已全部结束。
• 库存去库：7月新增工业库存为279万吨，处于去库状态。

需求端分析

• 成品糖产量：2022年7月成品糖产量为30.55万吨，同比减少10.5%。
• 软饮料产量：2022年7月软饮料产量为1972.97万吨，同比增加5.0%。1-7月累计产量为10961.83万吨，同比减少0.3%。
• 产销率：全国食糖产销率为70.8%，产量减少与销量减少相对抵消。

期权市场

• 平值期权波动率：白糖2301合约历史波动率为10.50%，隐含波动率为12.98%。
• 波动率趋势：隐含波动率高于历史波动率，显示市场对未来价格波动的预期偏高。

关键信息汇总

未来关注因素

1. 消费情况：中秋备货需求是否释放。
2. 库存去库程度：工业库存去库是否加快。
3. 巴西压榨进度：巴西糖产量及出口情况对国际糖价的影响。

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