20221108-光大证券-东方通-300379.SZ-2022年三季报点评_业绩短期承压_看好信创二阶深化行业高景气度持续_3页_720kb

报告摘要

东方通（300379.SZ）在2022年前三季度面临业绩短期承压，但公司对信创行业的发展前景保持乐观，认为其将在二阶深化过程中持续受益。

营收与利润承压：2022年前三季度公司实现营收2.97亿元，同比下降24.43%；归母净利润为-1.81亿元，同比下降573.11%；扣非后归母净利润为-1.90亿元，同比下降970.57%。
季度波动显著：Q1营收同比下降47.30%，Q2实现同比增长108.22%，Q3营收同比下降48.24%。
毛利率下降：前三季度销售毛利率为68.18%，同比下降18.97个百分点。Q3毛利率为77.56%，Q1和Q2分别为67.53%和61.31%。
费用上升明显：研发投入持续增加，前三季度研发费用达1.92亿元，同比增长23.15%；销售费用同比增长33.96%，管理费用同比增长2.09%。

营收预测：2022年预计营收11.33亿元，2023年15.08亿元，2024年19.67亿元。
净利润预测：2022年预计归母净利润2.22亿元，2023年4.17亿元，2024年5.72亿元。
估值指标：2022年对应PE为50x，2023年为27x，2024年为19x。公司2022年11月7日股价为24.13元，总股本4.61亿股，总市值111.17亿元。

盈利能力：毛利率预计在2022年为69.6%，2023年75.0%，2024年74.8%；归母净利润率预计在2022年为19.6%，2023年27.7%，2024年29.1%。
偿债能力：2022年资产负债率预计为23%，流动比率2.24，速动比率2.12；归母权益/有息债务在2022年为11.02，2024年为137.04。
费用率：销售费用率预计在2022年为22.50%，管理费用率11.00%，研发费用率23.00%。
每股指标：2022年每股经营现金流为0.32元，每股净资产为5.31元，每股销售收入为2.46元。

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确的投资评级

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致结果显著不同。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师吴春旸具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，并对内容和观点负责。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

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