建筑装饰行业深度报告：装配式建筑迎来热潮，钢结构前景广阔-20220121-华安证券-30页_1mb

装配式建筑迎来热潮，钢结构前景广阔

核心内容

装配式建筑与钢结构建筑在节能减排、施工效率和环保等方面具有显著优势，符合“双碳”发展目标。随着政策持续推动和行业技术进步，钢结构在装配式建筑中占据重要地位，未来发展空间广阔。同时，钢结构行业市场集中度较低，但强者恒强趋势明显。

主要观点

1. 政策驱动与双碳目标

• 政策支持：国家及地方政府密集出台政策，推动装配式建筑发展，特别是钢结构住宅。2021年国务院提出“大力发展装配式建筑”，并将其作为实现“双碳”目标的重要手段。
• 行业增长：2020年全国新开工装配式建筑达6.3亿平方米，同比增长约50%，占新建建筑面积的20.5%。预计“十四五”期间，装配式建筑占新建建筑面积的比例有望达到30%以上。
• 经济指标优势：装配式建筑相比传统建筑，可减少20-80%的人工、10-70%的建筑垃圾、5-30%的建筑污水和10-35%的能耗，且材料回收利用率高，达到25%-40%。

2. 钢结构在装配式建筑中的地位

• 结构形式：装配式建筑主要有三种结构形式：装配式混凝土结构（PC）、装配式钢结构（PS）和装配式木结构。PS在装配式建筑中占比约30%，具有施工周期短、机械化程度高、人工成本低等优势。
• 成本与效率：PS的人工费仅为PC的60%-70%，随着劳动力成本上升和企业规模效应提升，PS与PC的价差将逐步缩小。
• 应用领域：PS广泛应用于公共建筑、工业建筑、商业建筑等领域，尤其在保障性租赁住房建设中优势显著。

3. 钢结构市场前景广阔

• 细分市场：钢结构市场包括设备钢结构、建筑重钢结构、建筑轻钢结构、桥梁钢结构、空间钢结构五大类，各细分市场均有较强的需求韧性。
• 需求增长：城镇化建设、交通基建、新型城市化发展将推动钢结构需求增长。预计“十四五”期间，钢结构市场将实现快速增长。
• 政策推动：国家推动钢结构在公共建筑、住宅、农房等领域的应用，2019年7月，全国7个省份被列为装配式钢结构住宅试点，钢结构住宅市场前景广阔。

4. 行业发展趋势

• 市场集中度：当前钢结构行业CR5仅为5%，而美国钢结构企业CR3超过50%。随着技术标准和行业规范的完善，中小企业将逐步退出市场，行业将向规模化、标准化、市场化发展。
• 商业模式：钢结构企业主要分为制造模式、承包模式和总承包模式，不同模式下核心竞争力来源不同，企业需根据自身优势选择发展路径。
• 行业升级：钢结构行业正加速向工业化、智能化、绿色化转型，与建筑工业化协同发展。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2022-02-10
• 分析师：尹沿技
• 主要数据：
  • 2020年新开工装配式建筑6.3亿平方米，占新建建筑面积的20.5%
  • 2025年装配式建筑占新建建筑面积预计达30%
  • 钢结构占建筑用钢量比例较低，但有较大提升空间
  • 钢结构行业CR5约5%，远低于欧美
  • 保障性住房建设将显著提升钢结构住宅需求

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降
• 原材料价格波动：钢材、H型钢、无缝管、焊管等原材料价格波动
• 产能不及预期：企业产能投放不及预期，可能影响行业发展速度

结论

钢结构建筑在装配式建筑中占据重要地位，随着政策支持、技术进步和市场需求增长，其发展潜力巨大。未来，钢结构行业将加速向规模化、标准化、市场化发展，行业集中度有望提升，头部企业将占据更大市场份额。同时，钢结构在绿色建筑、公共建筑、住宅等领域具有显著优势，发展前景广阔。