20230206-华创证券-传媒行业周观察_ChatGPT月活已破亿_为增速最快的消费级应用_25页_2mb

传媒行业周观察总结（20230130-20230203）

核心内容概述

2023年2月6日发布的《传媒行业周观察》报告回顾了2023年1月30日至2月3日期间传媒行业的发展情况，涵盖市场表现、行业动态、重点公司公告及估值分析。整体来看，传媒板块表现优于沪深300指数，估值处于相对低位，行业复苏迹象明显。

市场表现

• 板块表现：传媒（申万）指数本周上涨 3.8%，跑赢沪深300指数 4.04%，位列所有板块第4位。
• 估值情况：截至2月3日，传媒（申万）指数市盈率为 34.68，低于历史均值 42.17；当前板块相比沪深300的估值溢价率为 182.84%，低于历史估值溢价率均值 219.56%。
• 个股表现：
  • 领涨个股：中公教育（25.83%）、勤上股份（15.77%）、巨人网络（11.21%）、浙数文化（10.65%）、新国脉（9.84%）。
  • 领跌个股：天威视讯（-20.74%）、实益达（-18.08%）、广博股份（-16.51%）、腾信股份（-11.98%）、全通教育（-10.47%）。

行业事件与公司动态

1. ChatGPT 用户增长迅速：ChatGPT 月活用户在两个月内突破 1亿，成为增长最快的消费级应用。
2. 谷歌投资 Anthropic：谷歌向人工智能初创公司 Anthropic 投资 4亿美元，其产品被视为 ChatGPT 的潜在竞争对手。
3. 百度计划推出类似 ChatGPT 的服务：百度将在 3 月推出人工智能聊天机器人服务，与 OpenAI 展开竞争。
4. 华为发布“超融合+”战略：华为将于 2 月 8 日举行“超融合+”战略暨新品发布会，聚焦前沿技术。
5. 网易开放暴雪游戏退款：网易宣布从 2 月 1 日起开放暴雪游戏未消费充值的退款申请，截止日期为 6 月 30 日。

投资观点

• 主线建议：
  • 文娱供给修复：关注游戏、电影、视频板块，受益于监管边际放松和内容信心恢复。
  • 疫后复苏：关注广告、线下娱乐、本地生活，受益于线下需求回升。
• 新技术与央国企价值：建议关注行业新技术的发展及传媒央国企的价值重估。
• 互联网板块：股价回调至合理估值区间，商业模式仍有增长潜力。
• 游戏版号重启：情绪有望回暖，推荐关注 网易 和 腾讯控股，若版号政策宽松则推荐 三七互娱 和 完美世界。
• 内容平台：推荐 分众传媒、芒果超媒 和 腾讯控股，关注 快手。
• 本地生活：关注 美团，因其具备较强的地推和组织管理能力。

电影市场

• 票房表现：本周票房 151,738万元，观影人次 3,460万人，平均票价 44元。
• 票房排名：
  • TOP5影片：《满江红》（53,192万元，35.1%）、《流浪地球2》（46,261万元，30.5%）、《熊出没·伴我“熊芯”》（20,964万元，13.8%）、《无名》（13,624万元，9.0%）、《深海》（13,188万元，8.7%）。
• 院线与影投：
  • 院线公司：万达院线（15.8%）、中影数字院线（8.9%）、大地院线（8.4%）。
  • 影投公司：万达电影（14.5%）、横店院线（3.7%）、大地影院（3.2%）。

游戏市场

• iOS 游戏畅销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《英雄联盟手游》、《蛋仔派对》等稳居前列，腾讯系游戏占据主导地位。
• 安卓市场：《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》等仍为热门，部分新游戏如《使命召唤手游》热度上升。
• 公司表现：
  • 港股：推荐 网易（新产品增长潜力大）和 腾讯控股（降本增效）。
  • A股：若版号政策收紧，推荐 吉比特；若放宽，推荐 三七互娱 和 完美世界。
  • 其他游戏公司：如 吉比特、三七互娱、完美世界 等均有不同程度的市场表现。

内容互联网

• 估值逻辑转变：从注重用户增长转向盈利，从 PS 和单用户估值转向长期稳态利润。
• 长视频与短视频：
  • 长视频：受政策监管和行业竞争影响，会员和广告增长压力较大。
  • 短视频：用户和时长增长放缓，但未来在电商、本地生活等场景的付费潜力较大。
• 重点公司：关注 快手，其 21Q3 开始亏损持续改善。

电商及本地生活

• 竞争优势：从追求用户量转向留存率和客单价。
• 增长领域：直播电商、下沉市场、跨境电商。
• 竞争格局：短期内变化不大，头部平台优势明显。
• 推荐公司：关注 美团、阿里巴巴、京东、拼多多。

教育行业

• 估值情况：高教板块估值普遍回落至 10倍PE 以下。
• 价值分析：即使存在政策风险，内生增长潜力仍被低估。
• 推荐公司：关注 中教控股、民生教育。

风险提示

• 疫情不确定性：可能对传媒、教育、互联网行业造成影响。
• 政策监管趋严：可能对行业增长带来压力。
• 业绩不及预期：部分公司可能因市场环境变化而表现不佳。

图表目录

• 图表1：申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：传媒板块涨跌幅前十名
• 图表3：恒生科技板块涨跌幅前十名
• 图表4：传媒（申万）及沪深300估值与历史均值对比
• 图表5：电视剧热映指数TOP10
• 图表6：综艺热映指数TOP10
• 图表7：电影行业周票房及同比变化
• 图表8：电影行业周人次及同比变化
• 图表9：TOP5影片票房排名
• 图表10：TOP10院线票房数据
• 图表11：TOP10影投票房及市占率对比
• 图表12：iOS游戏畅销榜
• 图表13：安卓市场应用宝游戏畅销榜
• 图表14：安卓市场小米游戏风云榜
• 图表15-19：各公司游戏在iOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒公司估值情况
• 图表21：港股互联网公司估值情况

相关研究报告

• 《传媒行业周观察（20230116-20230129）：2023年春节档票房破67亿元，出版署发布1月国产网络游戏审批信息》
• 《疫后复苏之电影：全产业复苏有望和春天一起到来》
• 《复盘春节娱乐复苏：春节档票房进入历史第二位，大DAU游戏王者归来》

总结

本周传媒行业整体表现强劲，跑赢沪深300指数，市场情绪回暖。AI 技术快速发展，ChatGPT 成为行业焦点，带动相关投资热潮。游戏、电影、视频板块受益于供给端修复和线下复苏，值得关注。同时，行业估值逻辑发生变化，从用户增长转向盈利。建议投资者关注内容供给修复、疫后复苏及新技术发展带来的投资机会，同时注意政策风险和业绩波动等潜在挑战。