20230206-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_预期已透支_钢价阶段性回调_17页_935kb

2023年2月6日黑色研究周度总结

核心内容概述

本周黑色系商品整体呈现震荡走势，钢材与铁矿石价格均出现回调，但市场预期仍支撑其中期走势。本文主要从钢材和铁矿石两个板块分析了价格走势、基本面变化、高频数据以及相关政策动态。

一、钢材板块

1.1 行情回顾

• 螺纹钢：杭州现货汇总价收于4060元/吨，周环比下跌100元/吨。
• 热卷：上海现货汇总价收于4130元/吨，周环比下跌130元/吨。
• 钢坯：江苏Q235钢坯汇总价3920元/吨，周环比下跌140元/吨。

1.2 核心观点

• 上周美国非农数据远超预期，市场担忧美联储可能转向鹰派，导致美债收益率上行，从而对大宗商品形成压力。
• 国内疫情好转，居民消费释放，地产政策持续发力，但首套房贷利率下调引发提前还贷热潮，地产销售仍不及预期。
• 钢材供需双降，库存压力不大，但钢坯库存偏高，市场情绪偏弱。
• 预计短期钢价回调，但强预期尚未证伪，黑色商品仍有向上趋势。

1.3 高频数据跟踪

• 期现价差：螺纹钢与热卷基差走弱，卷螺差走弱，冷热轧价差扩大。
• 成本利润：焦炭第3轮提降仍在博弈，吨钢利润有所改善。
• 供应端：高炉产能利用率回升，电炉利用率缓慢回升。
• 需求端：螺纹、线材表观消费弱于往年，但房地产成交面积与土地成交面积低位回升。
• 库存情况：钢材库存仍在累积，钢坯库存偏高。

二、铁矿石板块

2.1 行情回顾

• 普式62%铁矿石价格指数：收于125.15美元/吨，周环比下跌1.65美元/吨。
• 日照港PB粉：价格为868元/吨，周环比下跌14元/吨。
• 铁矿石期现价差：普式与超特、金布巴等价差均有调整。

2.2 核心观点

• 铁水产量环比回升，港口疏港量低位回升，中期基本面好于钢材。
• 铁矿石价格受成材拖累回调，但市场对铁矿石仍有支撑。
• 澳巴铁矿发运量结束冲量，预计年初环比下降，可能影响供应端。

2.3 高频数据跟踪

• 海运费：BDI指数弱势下行，铁矿石海运费下跌。
• 发运与到港量：铁矿石年末发运冲量结束，预计年初环比下降；45港到港量环比增加。
• 疏港与铁水产量：港口疏港量低位回升，铁水产量环比增加。
• 库存情况：45港铁矿石库存继续累积，钢厂进口铁矿石库存总量略有下降。

三、市场资讯

1. 政策层面：

   • 国务院总理李克强指出，经济正在回升，需继续巩固经济运行回升态势。
   • 国内地产政策持续发力，但销售仍不及预期。

2. 数据层面：

   • 1月底高炉生产成本上升，螺纹钢、热卷、中厚板平均含税成本分别上涨94元/吨、82元/吨、90元/吨。
   • 2月有25座高炉计划复产，涉及产能约9.4万吨/天；5座高炉计划停检修，涉及产能约1.6万吨/天。
   • 247家钢厂日均铁水产量227万吨，高炉开工率77.41%，环比增加0.72%。
   • 全国45港进口铁矿石库存为13911.29万吨，环比增加185.46万吨；钢厂进口铁矿石库存总量为9220.27万吨，环比减少8.02万吨。

四、风险提示

• 地产政策刺激：政策对地产的拉动效果可能不及预期。
• 澳巴铁矿发运阶段性下降：可能影响铁矿石供应端，对价格形成支撑。

五、总结

本周钢材与铁矿石价格均出现回调，但市场预期仍支撑其中期走势。钢材板块短期情绪偏弱，但强预期尚未证伪，黑色商品仍有向上趋势。铁矿石受成材拖累，价格有所回落，但铁水回升表明基本面仍较强。整体来看，市场在政策与基本面的博弈中震荡，需密切关注后续政策执行效果与供需变化。