20150430-凯基证券亚洲-港股一周回顾与前瞻_47页_1mb

2015年4月30日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容概览

2015年4月30日的港股回顾显示，恒生指数突破28,000点但因监管警告及全球股市回落而回软，全周升72点至28,133点，升幅0.3%。国指受制于15,000点阻力，全周微跌58点至14,431点，跌幅0.4%。整体市场呈现震荡格局，部分板块受利好消息支撑，如风力发电和保险板块，但亦面临一定的风险，如内地银行业不良贷款上升和利率市场化带来的压力。

主要观点与关键信息

港股走势

• 恒指突破28,000点阻力，一度升至28,589点，但受中证监风险提示及全球股市回落影响，回软。
• 恒指连升7周，全周升0.3%。
• 国指受15,000点阻力影响，全周微跌0.4%。

全球市场影响

• 惠誉将日本主权信贷评级由“A+”调低至“A”，并预测日本政府债务占GDP比率将进一步上升。
• 美国首季GDP增长放缓至0.2%，主要受严寒天气、油價下滑及强美元影响。
• 联邦储备局未暗示加息时间，强调经济数据决定加息步伐，预计9月或第4季开始加息。

内地市场动态

• 中国版QE传闻频传，人民银行未直接否认，但允许更多银行获得抵押补充贷款工具(PSL)，向市场投放流动性。
• A股新增账户数创新高，413万户，活跃账户数达4,338万户，支持成交额维持在1万亿元人民币以上。
• 内地银行股盈利增长放缓，不良贷款率上升，部分银行如农行不良贷款率已升至1.65%。

重点公司表现

• 汉能薄膜发电因项目进展缓慢及资金去向不明遭质疑，引发市场波动。
• 中信银行因减值拨备拖累，首季盈利仅升2%。
• 中石化首季盈利大跌84.6%，主因煤炭需求下降及价格下滑。
• 平安、新华保险因投资收益上升，首季盈利分别增长84.7%和132%。
• 比亚迪首季净利润增长9.1倍，管理层对上半年盈利持乐观态度。

银行业分析

• 内地银行股盈利增长趋缓，主要受利率市场化及减息影响。
• 不良贷款率普遍上升，其中农行不良率最高，达1.65%。
• 存款保险制度实施，为银行提供安全网，有助于吸引存款及提升净息差。
• 银行需通过核销不良贷款及拓展手续费及佣金收入来应对净息差收窄。

未来一周展望

市场走势

• 港股短期可能于当前水平整固，但中国可能加大货币宽松力度，为港股带来支持。
• A股短期走势不清晰，但市场仍有支撑，预计上证综指于4,000点有较强支持。

重点关注股份

• 合生元 (1112.HK)：因欧元下跌，采购成本降低，经营环境改善。
• 四环医药 (0460.HK)：产品组合均衡，抗风险能力强。
• 置富产业信托 (0778.HK)：资产增值能力强，为行业首选。
• 中海石油化学 (3983.HK)：估值吸引。
• 中国信达 (1359.HK)：唯一上市的不良资产管理公司，估值吸引。
• 长建 (1038.HK)：经常性盈利增长理想，并购活动活跃。
• 中石化 (0386.HK)：中期业绩显示成本控制良好，零售业务表现理想。
• 华能新能源 (0958.HK)：风力资源回暖及电力配额机制可能推动盈利增长。
• 东风汽车 (0489.HK)：未来两年将引进新车型，有望推动盈利增长。
• 中外运航运 (0368.HK)：资产折让显著，具备投资价值。

估值一览

• 建设银行 (0939)：2015年预测市帐率1.09倍，H股折让10.38%
• 农业银行 (1288)：2015年预测市帐率1.01倍，H股折让11.30%
• 工商银行 (1398)：2015年预测市帐率1.13倍，H股溢价-0.52%
• 中国银行 (3988)：2015年预测市帐率1.02倍，H股折让8.60%
• 中信银行 (0998)：2015年预测市帐率0.88倍，H股折让29.39%
• 民生银行 (1988)：2015年预测市帐率1.05倍，H股折让15.75%
• 交通银行 (3328)：2015年预测市帐率0.90倍，H股折让8.91%
• 招商银行 (3968)：2015年预测市帐率1.34倍，H股溢价-7.15%
• 光大银行 (6818)：2015年预测市帐率0.97倍，H股折让20.22%

未来一周重点数据及业绩

• 5月4日（周一）：美国3月工廠訂單、4月ISM制造业指数；中国4月汇丰制造业PMI。
• 5月5日（周二）：美国4月Markit服务业PMI、3月贸易收支；中国4月汇丰综合PMI。
• 5月8日（周五）：中国4月CPI、PPI、人民币借貸、社会融资、M2等经济数据。

总结

整体来看，港股在突破关键点位后出现回调，主要受监管风险及全球市场影响。A股表现强劲，但存在风险，需关注政策动向。内地银行业面临净息差收窄及不良贷款上升的压力，但存款保险制度和降准政策为行业带来一定利好。未来一周，市场走势将受经济数据及公司业绩影响，投资者可关注具备增长潜力的板块及个股。