> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2013年11月1日港股一週回顧與前瞻總結 ## 核心內容概覽 2013年11月1日港股週回顧與前瞻報告由凱基證券投資顧問部發佈，內容涵蓋港股及中資股的表現、未來一週的市場展望、重點關注股份及行業分析。 ### 主要觀點 - **港股走勢反覆**：恒生指數在內銀股回升推動下重返23,000點之上，週內上升522點，升幅2.4%。 - **中資股表現優於大市**：受A股反彈及三中全會預期影響，中資股整體表現較好。 - **內銀股壓力持續**：內銀存款大量流失，需提高存款利率以吸引資金。部分銀行如工商銀行表現較市場預期理想。 - **經濟數據與政策動向**：聯儲局維持寬鬆政策，人行重啟逆回購，三中全會預期將聚焦於改革方案。 - **市場展望**：港股大市動力減弱，預期難以突破；建議關注防守性強、息率不俗的本地公用及電訊股。 - **重點關注股份**：包括新世界百貨、北控水務、華夏滬深300、聯想、綠城中國、工商銀行、東風、上海電氣、國航等，各有投資重點。 ### 關鍵信息 - **內銀股表現**：工商銀行首三季純利增長10.74%，淨利息收入升5.22%；交通銀行純利增長9.4%；中國銀行純利增長13.24%。 - **A股表現**：上證綜合指數一度跌破2,100點，但因人行逆回購及三中全會預期而反彈。 - **零售業數據**：香港9月零售金額升5.1%，為去年10月以來最低，但零售商對聖誕檔期仍抱希望。 - **體育用品股**：庫存問題有所改善，部分內地品牌訂單連續兩季增長，如安踏。安踏預期市盈率19倍，息率3.3厘，目標價12元。 - **電信股表現**：中電信及聯通盈利回升，中移動盈利則下滑。中電信現價預期市盈率14.4倍，估值較合理。 ## 未來一週市況預測 - **聯儲局政策**：維持超低息及寬鬆政策，未有減債動向，短期內美股估值偏高，升幅有限。 - **港股表現**：受內銀股推動重返23,000點，但成交金額未有明顯增加，市場動力減弱。 - **投資建議**：建議轉向防守性強、息率不俗的本地公用及電訊股；關注中電信及聯通的盈利回升機會。 ## 重點關注股份 | 公司 | 投資重點 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 新世界百貨 | 預期市盈率10倍，股息率接近5厘，估值合理 | | 北控水務 | 受惠國策，積極收購優質項目，有助提升長遠盈利能力 | | 華夏滬深300 | 整體A股兑H股已無溢價，A股ETF吸引力上升 | | 聯想 | 手機業務表現理想，受惠於消費信息政策 | | 綠城中國 | 早前與其他內地發展商合營項目有助資產淨值增長及毛利率提升 | | 工商銀行 | 資本水平最穩健，核心資本充足率升至11%，超越建行成四大行之冠 | | 東風 | 日系汽車售回升，估值為行業低位 | | 上海電氣 | 股價落後，新訂單增加 | | 國航 | 旅遊需求強勁及油價回落有利航空股 | ## 即將公布數據 | 日期 | 地區 | 事項 | 預測數字 | 上次數字 | |------------|--------|----------------------------------|----------|----------| | 4-Nov-13 | 美國 | 9月工廠訂單 | 1.8% | -2.4% | | 5-Nov-13 | 美國 | 10月ISM非製造業綜合指數 | 54.0 | 54.4 | | 7-Nov-13 | 美國 | 首次申領失業救濟 | 33.3萬 | 34.0萬 | | 8-Nov-13 | 美國 | 10月非農業就業增長 | 12.5萬 | 14.8萬 | | 8-Nov-13 | 中國 | 10月貿易收支 | 246億美元 | 152億美元 | | 8-Nov-13 | 中國 | 10月出口(按年) | 1.8% | -0.3% | | 8-Nov-13 | 中國 | 10月進口(按年) | 7.2% | 7.4% | ## 行業分析 ### 體育用品股 - 庫存問題有所改善，部分品牌訂單連續兩季增長。 - 安踏表現較佳，預期市盈率19倍，目標價12元。 - 中電信及聯通因3G客戶比重上升，ARPU回穩，估值較具吸引力。 ### 電信股 - 中移動盈利下滑，但仍佔移動市場主導地位。 - 中電信及聯通盈利回升，EBITDA毛利率改善。 - 中電信估值較合理，建議趁低收集。 ## 附圖與數據 - 恒指走勢圖、國指走勢圖、沽空金額佔比圖、恒指未平倉合約圖、國指未平倉合約圖。 - 體育用品股存貨週轉率圖、應收帳週轉率圖、中資電訊股財務數據及估值比較表。