20160404-东兴证券-电子元器件行业周报_2月PCB行业景气度保持向好不变_15页_1mb

2月PCB行业景气度保持向好不变

核心内容总结

2016年2月，PCB行业整体保持向好趋势，尽管北美PCB BB值略有下滑至1.02，但仍高于荣枯线1，显示行业仍处于扩张阶段。2月PCB销售额同比增长8.9%，订单额增长2.7%，标志着行业在1月下滑后重新回归正增长。预计3月PCB行业景气度将继续维持良好态势。

主要观点与关键信息

行业热点

• PCB行业：2月销售额和订单额重回增长轨道，虽然BB值略有下降，但主要由销售额增长带动，整体仍呈积极态势。
• 集成电路国产化加速：在政策支持和资本推动下，龙头企业通过并购切入全球中高端市场，推动国产化进程。重点推荐公司包括：上海新阳、同方国芯、太极实业、全志科技、北京君正、长电科技、华天科技、通富微电。
• LED行业：通用照明需求增长带动LED产品出货量上升，有利于上游企业产能释放。LED芯片行业已形成寡头垄断，行业龙头将受益最大。重点推荐公司包括：三安光电、利亚德、阳光照明。
• 安防监控市场：国内市场渗透率低，政府投入加大，市场潜力巨大。同时，视频监控软件需求增长，相关企业将迎来发展机会。重点推荐公司包括：海康威视、大华股份、东方网力。

投资策略

• 电子行业估值已处于历史中高位，未来提升空间有限，投资机会主要集中在能带来实际业绩贡献的价值板块。
• 下周推荐投资组合为：利亚德（30%）、海康威视（25%）、三安光电（25%）、华天科技（20%）。
• 本周投资组合收益率为-2.16%，跑输沪深300指数2.91个百分点，跑输电子行业指数2.92个百分点。

行业数据

• 本周电子行业上涨0.76%，略高于沪深300指数（0.75%）。
• 全球市场方面，费城半导体指数上涨2.32%，标普500指数上涨1.81%，海外主要电子指数表现优于大盘。
• 电子行业整体估值为62.3倍，处于历史中上游水平。

行业新闻

半导体

• 台积电16nm产能供不应求，预计第四季度总产能将达30万片。
• 苹果或采用台积电10nm工艺制造A10X处理器。
• IBM推出新概念芯片RPU，可将AI训练速度提高30000倍。

手机和平板

• at&T考虑推出Cyanogen定制安卓手机。
• 东芝将停产消费级PC，转向企业级产品。
• 英特尔或成为iPhone基频芯片第二供应商。
• 新款iPhone或将配备5.8英寸AMOLED屏及弧面玻璃。
• iPhone SE在中国市场预订量超340万台，市场需求被低估。

LED

• AMOLED屏幕成本已低于LCD，预计将成为智能手机主流。
• 晶电N3厂房失火未影响主要产能。
• 亿光受益于VR和车用市场，业绩有望维持双位数增长。
• 欧司朗分割LEDVANCE公司，预计交易价格达5亿欧元。

可穿戴设备

• Oculus Rift虚拟现实眼罩开始发货。
• 微软发布全息AR眼镜Hololens，售价3000美元。

其他

• NTT Data将以30.6亿美元收购戴尔IT服务部门。
• 美国预计到2020年无人机数量将增长两倍。
• 新加坡无人驾驶出租车通过测试，计划未来几年推广。

公司公告摘要

分析师简介

• 张济：美国哥伦比亚大学和普度大学双硕士，2013年加入东兴证券研究所，从事电子元器件行业研究。
• 余江：北京大学硕士，2016年起在东兴证券研究所从事电子元器件行业研究。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对沪深300指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对沪深300指数收益率5%-15%；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%至5%；
  • 回避：相对沪深300指数收益率-5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对沪深300指数收益率5%以上；
  • 中性：相对沪深300指数收益率-5%至5%；
  • 看淡：相对沪深300指数收益率-5%以下。

免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。报告内容力求客观公正，但不保证信息的准确性和完整性。投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。