20230826-国金证券-厦门钨业-600549.SH-钨钼板块贡献突出_静待需求回暖_4页_849kb

厦门钨业2023年上半年半年度报告总结

1. 总体业绩
   2023年上半年实现营收456.7亿元，同比下降43.54%，归母净利润205.7亿元，同比下降50.86%。

2. 业务板块表现

   • 钨钼板块：营收79.13亿元，同比增长205.5%；利润11.02亿元，增幅326.4%；主要受益于钨丝产品产销量增加及钼精矿价格上涨。
   • 新能源板块：营收81.21亿元，同比下降44.23%；利润2.74亿元，降幅54.94%。原因包括终端消费疲软及原材料价格下跌。
   • 稀土板块：营收26.16亿元，降幅11.36%；利润1.53亿元，下滑16.88%。稀土氧化物和金属价格下行所致。

3. 重点项目进展

   • 刀片、钨丝产能扩产（厦门金鹭、厦门虹鹭）。
   • 研发项目推进，包括稀土永磁、回收等项目预计年内或下年投产。

4. 产能扩张与布局

   • 拟通过定增募资扩建硬质合金工具、光伏钨丝产能。
   • 国际化布局：与法国Orano合资建设正极材料和前驱体工厂。
   • 光伏、新能源技术应用项目持续推进。

5. 盈利预测与评级

   • 预计2023-2025年营收456.7亿、5280亿、6159亿元，归母净利润2057亿、2606亿、3144亿元。
   • 维持“买入”评级，目标PE：12/9/8倍。

附：关键指标预测（摘要）

• 主营业务收入：456.7亿（2023E），同比增速-43.54%
• 毛利率：37.0%（平均）
• 每股收益：14.5元（2023E），PE：12倍

注：盈利下滑主要由新能源及稀土价格波动所致，静待下游需求回暖驱动材料业务盈利修复。

厦门钨业
2023-08-25