20230826-德邦证券-厦门钨业-600549.SH-钨钼板块出口增加利润高增_稀土_能源新材料板块盈利承压_4页_688kb

报告摘要

公司业绩概况：2023年上半年，公司营收同比下降22.47%，净利润下降12.88%，主要受稀土板块和能源新材料板块下滑影响；钨钼板块表现强劲，营收增长20.55%，利润大幅提升。
关键业务分析：
- 钨钼板块：海外市场营收增长和毛利率提升带动盈利向好。
- 稀土板块：受价格下跌和竞争加剧，营业收入同比下降11.36%，利润大幅减少。
- 能源新材料板块：需求不及预期，营业收入和利润大幅下降，主要由于钴酸锂、三元材料销量下滑。
投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为50791亿元、64871亿元、79174亿元，归母净利润分别为2101亿元、2768亿元、3339亿元，对应PE倍数分别为152倍、874倍、725倍。
风险提示：原材料价格波动、稀土永磁材料竞争加剧、销售策略变动等可能影响公司业绩。