20210406-中财期货-油脂月报_油脂止跌回升_6页_984kb

报告摘要

本报告分析了2021年3月至9月期间，豆油、棕榈油及菜油等油脂品种的市场走势、库存变化、供需情况及操作建议。

豆油市场：3月豆油提货量为155.58万吨，库存为72.72万吨，较上月减少2.5万吨。由于豆粕需求减少，豆油库存下降速度加快，预计中国将增加豆油进口以补充库存。
4月市场预期：随着大豆到港增加及豆粕需求恢复，压榨量将回升，豆油库存预计在50-60万吨之间波动。
棕榈油市场：3月底马棕油库存为136.24万吨，环比减少2.9万吨。3月产量环比增加31%至145万吨，出口环比增加26%至112.84万吨，整体报告偏多。
油脂基本面：尽管短期价格出现波动，但油脂基本面未发生改变，豆油库存持续下降，棕榈油库存难以有效累积，全球菜籽和葵籽减产导致供给紧张，预计油脂价格仍有上涨空间。
操作建议：建议单边做多Y09合约。

月份	期初库存（万吨）	产量（万吨）	进口（万吨）	总供给（万吨）	食用（万吨）	其他使用（万吨）	出口（万吨）	国内消费（万吨）	期末库存（万吨）
Oct/20	133.68	150.99	7.01	291.68	142.79	24.00	0.24	28.44	124.65
Nov/20	124.65	153.77	4.31	282.74	149.99	20.00	0.72	37.69	112.03
Dec/20	112.03	151.60	6.91	270.55	159.44	15.00	0.26	50.63	95.84
Jan/21	95.84	158.66	10.00	264.50	162.69	15.00	1.35	47.90	80.46
Feb/21	80.46	84.28	5.00	169.74	69.12	5.00	1.35	21.85	84.26
Mar/21	84.26	123.82	10.00	218.08	123.24	15.00	1.00	45.00	70.44
Apr/21	70.44	147.45	8.00	225.88	132.00	16.00	1.00	47.00	66.88
May/21	66.88	151.39	8.00	226.28	137.00	16.00	1.00	51.00	62.28
Jun/21	62.28	155.34	6.00	223.61	135.00	18.00	1.00	51.00	59.61
Jul/21	59.61	160.22	6.00	225.84	143.00	22.00	1.00	52.00	59.84
Aug/21	59.84	154.26	6.00	220.10	144.00	22.00	1.00	54.00	53.10
Sep/21	53.10	162.82	6.00	221.92	148.00	22.00	1.00	56.00	50.92