20241025-宝城期货-甲醇周报_成本因素提振_甲醇止跌反弹_12页_1mb

甲醇周报专业研究总结

核心观点与市场回顾

本周甲醇市场止跌反弹，受煤炭期货企稳上涨带动，甲醇期货2501合约周初下探至2374元/吨后回升，最高至2461元/吨，当周累计涨幅0.41%。1-5月合约月差贴水状态收敛至13元/吨。尽管9月进口压力略有缓解，但下游烯烃需求疲软，港口库存继续累库，供需结构偏弱，预计甲醇期货维持震荡企稳走势。

国内供需分析

供应方面

• 国内甲醇产量和开工率小幅增长，截至10月25日，国内甲醇开工率80.54%，周环比略降0.89%，产量达1.87万吨/周。
• 主要生产地区煤制甲醇利润持续亏损，西北地区亏损116元/吨；山东亏损198元/吨；内蒙亏损118元/吨。
• 进口量环比小幅下降，9月进口外轮卸货113.03万吨，较8月减少7.46%，但港口库存压力仍存。

需求方面

• 下游甲醛、二甲醚、醋酸等传统需求表现疲软，甲醛亏损扩大至50元/吨。
• 烯烃需求处于旺季尾声，但利润下滑明显，截至10月25日，国内煤制烯烃开工负荷85.15%，装置亏损超千元/吨，预计进入季节性淡季后需求将走弱。

库存与价格变动

• 港口甲醇库存小幅增加，截至10月25日，华东港口库存628.7万吨，周环比上升2.79万吨；华南库存小幅下降，但国内内陆库存合计446.3万吨，较去年同期增加402万吨。
• 现货价格方面，华东地区报价2467元/吨，周环比上涨2元；华南报价2435元/吨，下跌10元；华北报价2130元/吨，上涨30元。

市场展望

甲醇供需基本面结构仍偏弱，供应端产量仍处高位，需求端改善有限，进口增加将加剧库存压力。政策面或有宏观提振，但中期内需关注库存累积和利润修复情况，预计甲醇价格维持震荡。