20230326-德邦证券-医药行业周报_医药板块情绪接近冰点_器械和中药有政策催化_22页_977kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月20日至24日医药生物行业市场表现、政策变化及投资策略。整体来看，医药板块表现平淡，但跑输沪深300指数，板块情绪接近冰点。然而，随着后疫情时代的到来和政策支持，医药行业有望迎来业绩和估值双驱动的结构化牛市。

主要观点

• 市场表现：医药板块指数本周下跌0.2%，跑输沪深300指数1.9%，医药板块在申万行业分类中排名第23。本周涨幅前五的个股包括南华生物、安必平、冠昊生物、迪安诊断和英科医疗。
• 政策催化：大型医用设备配置证调整，行业迎来供给端扩容。64排及以上CT、1.5T及以上MR调出管理目录，PET/MR调整为乙类，价格兜底提高至3000万元，有利于中基层机构采购中高端设备。
• 投资策略：重点关注医药消费、医药科技和医药制造三大方向。医药消费方面，中药、疫苗、消费药械和医疗服务等细分板块有较好增长潜力。医药科技方面，创新药和CXO企业将受益于政策和市场回暖。医药制造方面，进口替代和新基建政策将推动医疗设备、体外诊断和高值耗材等细分领域发展。

关键信息

1. 行业观点

• 医药消费崛起：疫后复苏为2023年关键词，中药、疫苗、消费药械和医疗服务等板块有望在23Q2业绩超预期。
• 医药科技崛起：创新药和CXO板块将受益于政策支持和宏观流动性改善，重点关注恒瑞医药、百济神州、药明康德等企业。
• 医药制造崛起：医保集采和DRG/DIP政策推动进口替代，建议关注联影医疗、迈瑞医疗、普门科技等企业。

2. 政策变化

• 大型医用设备配置证调整：2023年版目录与2018年版相比，管理品目由10个减少至6个，其中PET/MR调出甲类目录，纳入乙类。价格兜底标准提高，有利于中基层机构采购高端设备。
• 中药政策支持：国家加大中医药服务政策支持，中药企业将受益于国企改革和品牌传承，重点关注太极集团、昆药集团、康缘药业等。

3. 行业事件

• 国家卫健委发布配置证目录：政策调整有利于医疗设备行业扩容。
• 中共中央办公厅、国务院办公厅印发政策文件：强调中药在医疗体系中的作用，推动中药行业发展。
• 企业动态：包括长春高新出售地产股权、派林生物实控人变更、石药集团新冠mRNA疫苗纳入紧急使用、Vistagen公布社交焦虑症药物积极数据、复宏汉霖创新药获欧洲药管局受理等。

4. 市场行情

• A股医药板块：本周下跌0.2%，跑输沪深300指数1.9%。医疗服务板块表现相对较好，涨幅4.1%。医药板块成交额占A股总成交额的5.3%，较上周下降9.3%。
• 港股医药板块：恒生医疗保健指数下跌1.0%，跑输恒生指数3.0%。部分个股表现突出，如莲和医疗、华控康泰等。

5. 投资组合

• 本周投资组合：西藏药业、康缘药业、中红医疗、迈得医疗、桂林三金、华大基因。
• 三月投资组合：西藏药业、方盛制药、昆药集团、东诚药业、普门科技、一心堂。

风险提示

• 行业需求不及预期：医药行业受多环节影响，存在研发失败、上市放量不及预期等风险。
• 上市公司业绩不及预期：受经济环境、政策变化、管理层能力等影响，可能影响业绩表现。
• 市场竞争加剧风险：随着国产替代加速，部分领域可能面临竞争加剧。

图表与数据

• 图1：2018年与2023年大型医用设备配置许可管理目录对比。
• 图2：2018-2020年大型医用设备配置规划数量分布。
• 图3：2021年后PET/CT配置证下发及装机情况。
• 图4：重庆“十四五”期间乙类大型医用设备配置规划数。
• 图5-13：医药板块与沪深300、恒生医疗保健指数及个股行情数据。
• 表1-7：投资组合收益、涨跌幅、沪港通增减持及新股情况。

总结

医药生物行业在政策支持和疫后复苏背景下，展现出较强的结构性增长潜力。配置证调整、中药政策利好、创新药和CXO行业发展等多重因素推动行业向好。建议投资者关注医药消费、科技和制造三大方向，尤其是受益于政策和市场回暖的细分领域。同时，需警惕行业需求不及预期、业绩不达预期及市场竞争加剧等风险。