20220205-华安期货-油脂油料周报_春节期间外盘强势走高_油脂或偏强运行_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容概览

本报告为2022年2月5日发布的油脂油料周报，主要分析春节前后油脂市场走势及影响因素，涵盖豆油、棕榈油、菜油等主要品种，同时提供下周关注的重点数据和行业动态。

主要观点与市场分析

豆油

• 外盘影响：春节期间CBOT大豆价格大幅上涨，主要受南美干旱减产预期及美国冬季风暴影响，带动原油价格上涨。
• 国内走势：节后豆油预计高开，因外盘提振及下游补库需求。
• 库存情况：节前一周豆油库存环比增加2.03%，主要受春节停机影响；节后开机率有望回升，下游补库需求增强，库存预计维持低位。
• 基差走势：受外盘带动，基差走强，支撑豆油价格。

棕榈油

• 外盘影响：全球原油市场走高，推动马盘棕榈油价格上涨。
• 印尼政策：印尼出台新规，强制要求食用油出口商在国内销售20%产量，导致毛棕油供应前景不明朗。
• 马来西亚出口：1月棕榈油出口量大幅下滑27.1%，对市场支撑有限。
• 国内需求：我国处于棕榈油消费淡季，需求疲软，基差预计持稳。
• 投资建议：棕榈油价格受外盘影响较大，但缺乏基本面支撑，建议关注原油走势及MPOB月报。

菜油

• 供应情况：全国菜油库存较高，但油厂菜籽买船不积极，供应偏紧。
• 消费旺季：当前为菜油阶段性消费旺季，价格有支撑。
• 库存变化：节前库存环比增加，节后预计低位徘徊。
• 基差走势：受外盘带动，基差走强。

下周关注重点

1. 数据发布：
   • USDA二月供需报告
   • 马来西亚棕榈油局MPOB月报
   • 美豆周度出口报告
2. 市场数据：
   • 马来西亚棕榈油出口与产量数据

行业资讯摘要

1. 阿根廷大豆产量下调：布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷2021/22年度大豆产量预估下调至4200万吨，因单产低迷及种植面积减少。
2. 美国大豆出口强劲：1月27日当周，美国大豆出口销售净增109.55万吨，高于市场预期，其中向中国大陆出口66万吨。
3. 阿根廷天气风险：大豆作物进入关键时期，面临干旱风险，降雨不稳定，不利于产量。
4. 印度库存限制政策：印度对油籽及食用油库存实施限制，防止囤积居奇，政策有效期至6月30日。
5. 马来西亚出口下滑：SGS数据显示，1月马来西亚棕榈油产品出口量为1140790吨，环比下降27.1%。

价格与基差分析

• 基差走势：豆油基差走强，棕榈油基差持稳，菜油基差也受外盘提振而走强。
• 价差分析：豆油与棕榈油价差倒挂，不利于棕榈油消费，建议考虑多豆油空棕油套利策略。

投资策略建议

• 豆油：受外盘提振及成本端支撑，节后有望高开，建议关注多头机会。
• 棕榈油：市场支撑不足，需求疲软，建议关注原油走势及MPOB月报。
• 菜油：供应偏紧，消费旺季支撑价格，建议关注补库需求及外盘联动。

油粕比分析

• 走势预测：受南美天气题材影响，CBOT大豆大涨，节后油粕比预计双强，建议暂时观望。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hqh.com
  • 电话：0551-62839067

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