20160620-中原证券-通信行业下半年投资策略：不确定中寻找确定性：绩优转型大数据_23页_2mb

报告摘要

通信行业下半年投资策略总结

核心内容

本报告是中原证券研究所发布的通信行业2016年下半年投资策略，核心观点为在不确定中寻找确定性，重点关注“绩优+转型+大数据”三个维度，认为通信行业整体增速可能放缓，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍具备较快增长潜力，给予行业“同步大市”评级。

主要观点

1. 通信行业整体表现

行业增长：2015年和2016年一季度通信行业收入和净利润增速分别达到7.69%、3.54%和15.54%、6.49%，在28个行业中排名靠前。
子行业表现：
- 运营商：收入和净利润增速放缓，但中国移动收入增速恢复至10.35%，未来增长仍堪忧。
- 设备供应商：收入和净利润增速分别为18.14%和21.98%，受全球4G发展和国内政策推动影响较大。
- 增值服务提供商：收入和净利润增速分别为22.80%和38.95%，受益于4G用户增长和移动互联网普及。
盈利能力：行业毛利率较2014年下降3.00%，主要受营改增、提速降费和反腐影响。

2. 投资机会分析

择优策略：寻找业绩确定性增长的上市公司，重点关注吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等。
转型策略：关注具有转型决心和外延式发展的企业，如星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等。
大数据投资：认为大数据行业已从小时代进入大时代，是未来十年的黄金发展期，建议重点布局IaaS和SaaS领域。

3. 大数据行业前景

市场规模：全球大数据市场规模预计从2015年的421亿美元增长到2020年的5397亿美元，增长近12倍。
中国发展：各地已签订大数据和云计算投资项目超过2173亿元，政策支持力度大。
投资窗口：2016年下半年是投资大数据的最佳时机，尤其随着“大数据十三五规划”出台，行业将迎来快速发展。

关键信息

重点公司推荐

吴通控股：收入和净利润增速分别为91.41%和200.52%，估值合理，转型积极。
盛路通信：收入和净利润增速分别为72.98%和151.63%，转型布局车联网和军工信息化。
网宿科技：收入和净利润增速分别为53.43%和71.87%，在IaaS领域表现突出。
光迅科技：收入和净利润增速分别为29.06%和68.78%，在数据中心和光通信领域具备优势。
拓维信息：收入和净利润增速分别为16.85%和272.03%，转型互联网教育。
星网锐捷：收入和净利润增速分别为24.02%和8.52%，布局移动互联网和VR产业。

重点子行业

宽带提速：收入和净利润增速分别为31.39%和42.67%，未来增长潜力大。
移动流量经营：收入和净利润增速分别为15.54%和21.98%，受益于4G普及和互联网转型。
大数据：收入和净利润增速分别为18.55%和13.97%，是未来十年的黄金发展期。

风险提示

运营商资本开支不及预期：可能影响行业整体增长。
行业转型力度不及预期：可能影响转型企业的盈利能力。
宏观经济和全球经济下滑风险：可能对行业整体表现产生不利影响。

投资评级

行业投资评级：给予“同步大市”评级，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告强调在通信行业整体增速放缓的背景下，投资者应关注具备确定性增长的子行业和公司，尤其是大数据、宽带提速和移动流量经营领域。通过择优、转型和寻找确定性，投资者可以更好地把握市场机遇。重点公司包括吴通控股、盛路通信、网宿科技、光迅科技、拓维信息和星网锐捷等。同时，报告提醒投资者注意行业和宏观经济风险，建议采取自下而上的投资策略。

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