2017-交通运输行业：消费升级长期驱动，快递估值合理航空旺季值得期待_17页-2mb

交运行业周报总结（2017-06-01）

核心内容

本报告主要分析了2017年6月1日交通运输行业的整体策略、子行业动态及重点公司表现，重点关注航空、快递、铁路、物流及航运等细分领域的发展趋势和投资机会。

主要观点

• 航空业：供需关系持续改善，票价水平向好。三大航（南航、国航、东航）4月RPK增速分别为8.7%、4.5%、9.1%，客座率保持提升。尽管当前处于行业淡季，但量价指数同比上升，预计后续航空旺季盈利水平值得期待。重点推荐中国国航、南方航空。

• 快递行业：继续拓展全球市场，服务水平提升。圆通速递启动“全球包裹联盟”，顺丰与UPS拟成立合资公司拓展国际市场。全国快递有效申诉率环比、同比均下降，预计全年增速仍将保持30%以上。重点推荐韵达股份。

• 央企混改：正在推进，重点聚焦铁路、民航、物流等领域。华贸物流与中诚通、国新签署国有股份划转协议，招商轮船拟购买中外运长航航运业务。推荐关注中国国航、南方航空、东方航空、外运发展、中储股份、广深铁路、大秦铁路、铁龙物流。

• 交运策略：以经济效率提升为核心，关注物流供应链和快递成长股。重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、中国国航、中储股份、外运发展、传化智联、深圳机场、上海机场、韵达股份等。

关键信息

1. 航空业

• 运营数据：南航、国航、东航4月RPK增速分别为8.7%、4.5%、9.1%；国内RPK增速分别为9.4%、2.6%、8.2%；国际线RPK增速分别为8.5%、9.4%、10.9%。
• ASK增速：南航、国航、东航4月整体ASK增速分别为7.5%、3.7%、10.2%；国际线ASK增速分别为9.3%、6.7%、14.3%。
• 客座率：南航、国航、东航4月整体客座率有所提升，但同比略有下降。
• 行业展望：预计航空旺季盈利水平良好，重点关注中国国航、南方航空。

2. 快递行业

• 市场拓展：圆通速递发起“全球包裹联盟”，顺丰与UPS成立合资公司拓展国际业务。
• 服务质量：4月全国快递有效申诉率降至4.00/百万，韵达股份保持最低申诉率。
• 行业前景：预计全年快递业务增速维持40%左右，重点推荐韵达股份。

3. 铁路与公路

• 铁路改革：铁路公司化改革、投融资体制和资产证券化持续推进，重点推荐广深铁路、大秦铁路和铁龙物流。
• 公路物流：中国公路物流运价指数1062.7点，连续两周回升后小幅回调，零担运价指数回落幅度高于整车运价指数。预计公路物流进入淡季，运价指数震荡回落。

4. 航运与港口

• 航运市场：BDI指数略降，沿海散货运价上涨，出口集运运价涨跌不一。推荐关注中远海控、中远海特。
• 港口发展：全国港口货物吞吐量10.7亿吨，同比增长7.7%；外贸货物吞吐量3.4亿吨，同比增长8.4%；集装箱吞吐量1959.6万TEU，同比增长7.9%。推荐关注天津港、上港集团、深赤湾。

重点推荐公司

行业动态

• 菜鸟网络：发布全新品牌，推动智慧物流发展，提升行业配送效率。
• 中国民航：发力打造世界级机场群，重点提升京津冀、长三角、珠三角机场服务能力。

数据指标跟踪

• 航空指标：国内RPK增速、票价指数、客座率均有所提升。
• 铁路指标：货运总量及增速、煤炭日均装车量及增速、大秦线煤炭运输量及增速均呈增长趋势。
• 物流指标：LPI综合指数及分指数走势表明行业景气度回升，快递业务量及收入均保持增长。
• 航运指标：BDI指数、沿海散货运价、出口集运运价、油运运价等指标波动，但整体趋势向好。

股价与估值分析

• 航空运输：主要上市公司股价周度变化不大，但估值合理。
• 机场：深圳机场、上海机场、白云机场等股价小幅波动，但估值相对较低。
• 铁路：广深铁路、大秦铁路等股价小幅下跌，但具有改革红利。
• 物流：传化智联、外运发展等股价小幅上涨，估值具有吸引力。
• 航运：中远海控、中远海特等股价波动较大，但具有长期投资价值。

投资评级说明

行业与市场对比

• 航空业：与市场基准相比，航空业表现稳健，预计后续旺季盈利水平提升。
• 快递行业：整体表现优于市场，推荐关注韵达股份等成长股。
• 铁路与物流：改革红利释放，估值具有吸引力，推荐广深铁路、中储股份等。

分析师简介

• 瞿永忠：东北证券研究咨询分公司总经理助理，10年实业经验，多次获得新财富、金牛奖和水晶球最佳分析师。
• 王晓艳：东北证券交通运输行业分析师，10年从业经验，深入理解物流系统及发展趋势。

重要声明

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