20230320-山西证券-扬农化工-600486.SH-原药销售大幅增长_业绩再创新高_5页_414kb

报告摘要

扬农化工 (600486.SH) 总结

核心内容概述

扬农化工（600486.SH）作为农药行业的重要企业，2022年实现了营业收入和净利润的大幅增长，分别同比增长33.52%和46.82%。公司原药和制剂销售均保持增长，国际市场表现尤为突出，销售同比增长63%。公司持续优化产业布局，推动多个项目建设，提升产品结构和市场竞争力。分析师维持“买入-B”评级，预计2023-2025年公司归母公司净利润将稳步增长。

主要观点

业绩表现强劲：2022年公司实现营业收入158.11亿元，净利润17.94亿元，分别同比增长33.52%和46.82%。Q4净利润同比下降24.52%，但环比增长25.81%，显示出业绩的波动性。
市场增长显著：国内农药市场销售同比增长9%，国际市场增长63%，反映出公司在全球市场的拓展能力。
毛利率提升：公司整体销售毛利率为25.68%，较上年增加2.62个百分点；原药和制剂毛利率分别为31.53%和47.06%，分别增长5.35%和9.45%。
财务健康度良好：公司资产负债率从2021年的47.0%降至2022年的42.3%，流动比率和速动比率均有提升，显示出良好的偿债能力和运营效率。
投资建议：分析师预计公司2023-2025年归母公司净利润分别为19.29亿元、20.6亿元和23.34亿元，对应PE分别为17.1倍、16倍和14.1倍，维持“买入-B”评级。