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指数标的反弹日内波动降低 - 场外期权5月第2周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月第2周沪深300指数、黄金ETF以及场外期权市场的表现，结合市场波动率、成交量和投资策略，为投资者提供了相应的建议。

主要观点

1. 指数标的反弹，日内波动降低

• 沪深300指数：上涨2.64个百分点，价格从3793.00上涨至3893.06。
• 日均成交额：较前周减少13.38%，显示市场活跃度有所下降。
• 历史波动率：日均1个月历史波动率为18.09%，较前周增加0.75个百分点；日均3个月历史波动率为19.71%，较前周增加0.07个百分点；日均6个月历史波动率为17.08%，较前周增加0.19个百分点。
• 日内已实现波动率：均值为9.76%，较前周减少4.78个百分点，日内波动明显缓和。

2. 黄金ETF市场表现

• 价格走势：先扬后抑，期间上涨0.22个百分点，价格从2.6840上涨至2.6900。
• 日均成交额：较前周增加18.98%，显示交易活跃度有所提升。
• 历史波动率：日均1个月历史波动率为5.51%，较前周减少1.62个百分点。
• 日内已实现波动率：均值为3.5%，较前周增加0.01个百分点，波动相对平稳。

关键信息

场外期权市场数据

• 总交易笔数：8007笔，累计初始名义本金1140.9亿元。
• 场外期权成交情况：累计成交6480笔，累计初始名义本金886.02亿元，较前周增加10.01亿元。
• 权益类占比：场外期权中权益类交易活跃度最高，累计初始名义本金965.6亿元，占比84.64%。
• 黄金场外期权：累计成交435笔，累计初始名义本金73.28亿元，占比6.42%。

沪深300场外期权波动率情况

• 看涨期权Vega加权隐含波动率：22.32%，较前周减少1.08个百分点。
• 看跌期权Vega加权隐含波动率：33.02%，较前周增加0.36个百分点。
• 看跌-看涨隐含波动率差值：10.7%，较前周扩大1.44个百分点。

黄金ETF场外期权波动率情况

• 隐含波动率：16.5%，较前周小幅增加0.02个百分点。
• 隐含-实际波动率差值：11.38%，较前周扩大1.92个百分点。

投资建议

指数相关策略

• 沪深300、上证50和中证500：建议采取牛市价差组合策略，因市场底部显现，波动加剧动能不足，但成交活跃度未显著提升，上升趋势尚不明确。

黄金ETF相关策略

• 黄金ETF：建议继续采取日历价差组合策略，因金价短期震荡，长期可能受美联储6月加息预期影响下行。

风险提示

• 事件超预期：可能导致投资情绪剧烈波动，需关注政策变化及市场突发事件。

投资评级说明

联系方式

证券分析师

• 崔健 CFA
  SAC NO: S1150511010016
  电话：022-28451618
  邮箱：cuijian2001@163.com

助理分析师

• 李元玮
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