20260429-东吴证券-_宏观_芦哲_从国资创投前瞻_中国制造2035_4页_938kb
报告摘要
【宏观*芦哲】从国资创投前瞻“中国制造2035”总结
核心内容
本文旨在通过分析2025年国资创投在天使/pre-A/A/B轮阶段的投资方向，预测“中国制造2035”未来10年可能关注的重点领域。文章指出，尽管“十五五规划”已经明确了未来5年的产业发展方向，但其覆盖面过于广泛，难以直接指导“中国制造2035”的具体实施路径。因此，参考国资创投的投资偏好成为理解政策重点支持方向的重要方式。
主要观点
-
政策目标
建设强大的制造业是我国长期的政策目标。《中国制造2025》提出，到2035年，我国制造业整体将达到世界制造强国阵营中等水平。 -
国资创投投资偏好
国资创投在2025年重点投资的领域包括：- 半导体（10个项目）
- 机器人（8个项目）
- 创新药（7个项目）
- AI模型（5个项目）
- 商业航天（4个项目）
以上领域均受到较高的关注，尤其是其在细分市场和技术路线验证方面的聚焦。
-
技术与产业结合趋势
国资创投更倾向于支持那些在细分市场深耕、具备明确技术路线和产品模式的项目。同时，AI与传统行业的结合项目数量增加，如AI在医疗影像和物流等领域的应用。 -
产业转化难题
尽管高校院所和海外科研经验在创投项目中贡献了约30%的核心技术，但将实验室成果转化为实际产业仍面临中试、收益分配等难题。 -
创投领域发展现状
国内创投领域正在从“有没有”向“好不好”转变，更加注重技术的先进性与应用的可行性。
关键信息
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投资案例分析
选取了50余个股权投资样本案例，其中单笔交易规模超过1亿元的案例作为分析对象，反映了国资创投对高潜力项目的偏好。 -
重点行业分布
从统计结果来看，半导体、机器人、创新药、AI模型、商业航天是当前最受国资创投关注的行业。 -
数据来源
数据来源于Wind，分析基于东吴证券研究所的行业研究和数据统计。 -
风险提示
- 本文对2025年代表性创投项目的统计可能不全；
- 不同新闻来源对天使/pre-A/A+/B/B+轮的划分标准不一致；
- 对创投领域存在的问题可能分析不够准确。
行业代表企业与数据
| 代码 | 简称 | 推荐行业 | 总市值 (亿元) | 26EPS (元) | 27EPS (元) | 26PE | 27PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600989.SH | 宝丰能源 | 能源化工 | 2,211 | 2.32 | 2.50 | 13 | 12 |
| 002648.SZ | 卫星化学 | 能源化工 | 962 | 2.07 | 2.56 | 14 | 11 |
| 688516.SH | 奥特维 | 机械 | 229 | 1.93 | 2.03 | 38 | 36 |
| 301338.SZ | 凯格精机 | 机械 | 180 | 3.74 | 5.65 | 45 | 30 |
| 600388.SH | 龙净环保 | 环保公用 | 229 | 1.11 | 1.38 | 16 | 13 |
| 600066.SH | 宇通客车 | 汽车 | 722 | 2.67 | 3.18 | 12 | 10 |
| 002850.SZ | 科达利 | 电新 | 489 | 8.64 | 11.34 | 21 | 16 |
| 300750.SZ | 宁德时代 | 电新 | 19,076 | 20.60 | 25.58 | 20 | 16 |
| 002271.SZ | 东方雨虹 | 建筑建材 | 367 | 0.84 | 0.99 | 18 | 16 |
| 688266.SH | 泽璟制药-U | 医药 | 255 | 2.04 | 2.43 | 47 | 40 |
机构销售信息
| 部门 | 姓名 | 职位 | 手机号码 |
|---|---|---|---|
| 公募机构销售 | 华北区域 | 安娜（销售总监） | 188-0120-3679 |
| 卢亚英（销售副总监） | 136-8127-5172 | ||
| 姚瑶（销售副总监） | 156-0117-6366 | ||
| 李佳南（销售） | 156-5220-3010 | ||
| 韩琳（销售） | 150-6618-8388 | ||
| 刘诗琦（销售） | 188-1179-3924 | ||
| 程心泽（销售） | 186-0064-7575 | ||
| 张寅瑜（销售） | 178-6422-3739 | ||
| 华东区域 | 武晋婧（销售总监） | 186-2108-1818 | |
| 谢彤（销售副总监） | 185-2133-4346 | ||
| 韩青（销售副总监） | 188-1735-2981 | ||
| 陈奕舟（销售） | 186-1629-1687 | ||
| 朱纹佳（销售） | 139-6218-9151 | ||
| 王馨卉（销售） | 182-2161-6582 | ||
| 张祎晶（销售） | 186-1826-9782 | ||
| 刘彦琪（销售） | 131-2261-7959 | ||
| 宙明（销售） | 138-1515-6350 | ||
| 毕爽（销售） | 138-0437-1290 | ||
| 李昕蔚（销售） | 188-4603-6786 | ||
| 华南区域 | 封彦竹（销售总监） | 159-8913-2407 | |
| 姚珂（销售副总监） | 188-2332-0511 | ||
| 吴芳虹（销售副总监） | 198-6673-6086 | ||
| 李奇睿（销售） | 156-0186-0246 | ||
| 区域 | 闫娜（销售） | 188-2428-5225 | |
| 先琳（销售） | 185-6563-7776 | ||
| 祝如玉（销售） | 188-2642-4740 | ||
| 俞云帆（销售） | 136-5231-0364 | ||
| 刘玥（销售助理） | 189-8879-2763 | ||
| 保险机构业务 | 俞雅敏（销售总监） | 186-1637-6606 | |
| 罗媛（销售） | 187-0190-2356 | ||
| 刘昕彤（销售） | 188-1130-9155 | ||
| 董尚文（销售） | 191-2133-4561 | ||
| 江迎若（销售） | 186-1612-2668 | ||
| 汤祎祎（销售） | 158-9506-6578 | ||
| 银行及创新业务 | 汤婷（销售总监） | 138-1190-4357 | |
| 梅沁（销售） | 150-5733-5883 | ||
| 王莹莹（销售） | 135-8175-2401 | ||
| 王朝阳（销售） | 136-6137-9921 | ||
| 张琛（销售） | 151-0450-0067 | ||
| 陈睿（销售） | 159-0049-9885 | ||
| 郭欣然（销售） | 173-1097-5925 | ||
| 过云龙（销售） | 157-0156-0032 | ||
| 私募业务 | 杭静（销售总监） | 136-0165-9578 | |
| 宋林秋（销售） | 188-1027-3834 | ||
| 刘茜（销售） | 137-7211-1521 | ||
| 马昕妍（销售） | 180-6149-7613 | ||
| 黄奕晗（销售） | 156-1873-5185 | ||
| 赵已诺（销售） | 131-6630-5338 | ||
| 励洁茹（销售） | 135-8665-3825 | ||
| 海务外业 | 武晋婧（销售总监） | 186-2108-1818 | |
| 孙晓颖（销售） | 138-1825-4490 | ||
| 陆梦杰（销售） | 150-0621-2434 | ||
| 公华南非 | 杨铭（销售副总监） | 134-8060-0104 | |
| 陈维彤（销售） | 159-7956-7783 | ||
| 李迪（销售） | 156-5296-8676 |
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