20231215-德邦证券-建筑材料11月行业数据点评_新开工迎边际好转_需求端新政下二手房有望先行修复_10页_1mb

建筑材料行业点评总结

核心事件

2023年12月15日，国家统计局公布2023年11月宏观投资数据，显示固定资产投资同比增长29%，基础设施投资增速放缓。

市场表现

• 固定资产投资：1-11月累计同比增长29%，但增长失衡，基础设施投资增速较上月收窄。
• 房地产：开发投资同比负增长94%，销售面积同比下降80%，房价持续下行。
• 新兴建材：水泥产量同比-9%，平板玻璃产量同比-6%，部分省份价格环比上涨。

投资分析

• 房地产: 需求端政策密集放松，一线城市调整首付比例和房贷利率，二手房市场或先行修复，但内生动力仍弱。
• 基建投资: 受低基数影响，专项债提前下达，2024年可能提速，支撑需求。
• 水泥与玻璃: 宏观政策支持下行领域，城中村改造和水电投资可能拉动需求，行业利润有修复空间；玻璃呈现供需双升趋势。

投资建议

• 关注高分红、低估值龙头：如海螺水泥、旗滨集团。
• 消费建材优选：北新建材、东方雨虹等。
• 避险组合：减少地产链风险敞口，防范经济超预期下滑。
• 政策受益主题：低碳建材、三大工程投资主体。

风险提示

• 投资增速未达预期；地产政策传导弱化；原材料成本压力或收益下滑。