20230827-国盛证券-建筑材料行业周报_认房不认贷纳入各地工具箱_关注后续销售和新开工企稳_17页_1mb

本周行情回顾

• 板块表现：建筑材料板块（SW）本周上涨-28.2%，跑输沪深300指数的-21.7%。水泥上涨-15.1%，玻璃制造、玻纤制造、装修建材分别下跌4.75%、7.78%、3.6%。
• 资金流动：资金净流出542亿元，显示投资者信心不足。
• 个股表现：涨幅前三的个股为瑞尔特、北新建材、海螺水泥；跌幅前三为科顺股份、兔宝宝、金刚光伏。

行业观点

• 本周宣布落实买首套房贷款“认房不用认贷”政策，纳入“一城一策”工具箱，预计政策将推动地产销售企稳，进而带动新开工和拿地活动的恢复，重点关注水泥、玻纤、玻璃等产业链。
• 长期建议关注新开工链条筑底复苏和消费建材高性价比的标的，如东方雨虹、志特新材。
• 水泥估值已处历史低位，待新开工企稳将有望筑底。

子行业表现

水泥

• 当前需求疲软，供给方面普遍进入错峰生产，价格分化：山东等地区小幅上涨，而江苏、江西等地回落。
• 发货率区域分化，旺季尚未到来，价格稳中个地区小幅度波动。

玻璃

• 价格小幅上涨0.18%，玻璃价格进入旺季上涨通道。
• 社会库存同比下降，加工厂订单稳定，预计旺季来临价格将继续上行。
• 毛利率受成本端影响，部分成本仍高位运行。

玻纤

• 市场价格平稳：无碱池窑粗纱价格环比持平，同比大幅下跌；电子纱价格基本不变。
• 产能快速扩张，行业库存持续走高，存在阶段性去库机会（尤其风电增量领域）。

消费建材

• 需求延续弱复苏：沥青、天然气、PVC、乳液等原材料有小幅变动。
• 部分细分领域企业盈利空间扩大，催化剂包括地产销售企稳。

碳纤维

• 本月进口依赖度明显减弱，库存量蹭高，仍处去库观察期。
• 市场激烈竞争，利润率压缩至历史低位，成本端仍有压力。

投资建议

• 建议增持：短期建议关注需求改善预期的消费建材、玻璃、风电玻纤板块。
• 重点推荐个股：东方雨虹、志特新材；
• 水泥短期布局：海螺水泥估值较低，有望随新开工企稳带动板块复苏。

风险提示

• 地产恢复不及预期、需求拐点若未到来，可能影响玻璃、玻纤等领域的持续性；
• 原材料价格炒作或大幅高低波动，同步挤压毛利空间。

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