建筑材料12月行业数据点评：23年地产销售11亿平，二手强于新房，年末基建增速提升-20240117-德邦证券-10页_790kb

建筑材料行业2023年度分析与2024年展望

投资要点摘要

• 宏观经济数据表现：2023年固定资产投资同比增长3百分点，基建投资增长显著；房地产投资持续下滑，全年下跌9.6%。
• 房地产趋势：销售与新开工数据疲软，但竣工表现较好；二手房市场修复优于新房，对C端建材需求形成支撑。
• 水泥与玻璃行业：价格在波动中调整，供需格局面临挑战；行业进入存量博弈阶段，2024年有望受益于政策支持。
• 政策与资金支持：三大工程（城中村改造、保障房建设、“平急两用”公共基础设施）及万亿国债计划为2024年筑底提供动力。
• 投资建议：重点推荐消费建材龙头、开工端低估值标的，看好低估值、高分红水泥企业，以及政策修复受益标的。

房地产市场分析

• 全年销售与投资数据：2023年房地产开发投资同比下降9.6%，商品房销售面积约11.17亿平，降幅同比扩大5个百分点。
• 市场重点：
  • 销售与价格：12月市场政策作用有限，房价仍处于下行区间；二手房市场表现优于新房。
  • 投资与新开工：全年新开工面积同比下降20.4%，房地产开发投资持续承压，竣工保持韧性。
• 展望：依赖宏观经济政策与“三大工程”推进，行业恢复节奏取决于政策传导与资金落位。

水泥与玻璃细分行业分析

水泥行业

• 市场供需：价格小幅调整，供给端受错峰生产影响，需求端承压。
• 政策支撑：城中村改造、万亿国债及基础设施建设带来的开工端需求修复预期增强。
• 投资建议：关注龙头海螺水泥、华新水泥，以及弹性标的上峰水泥。

玻璃行业

• 价格与供需：浮法玻璃价格呈波动上升趋势，产能高企，供需平衡压力略显。
• 需求端：竣工需求与行业存量博弈格局，2024年可能出现供需双升。
• 投资建议：关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等龙头企业。

投资建议

重点推荐以下领域及标的：

1. 建材消费龙头：
   • 北新建材（石膏板）、东方雨虹、伟星新材、三棵树。
2. 开工端修复标的：
   • 志特新材、海螺水泥、华新水泥。
3. 低估值高弹性标的：
   • 公元股份、科顺股份、青鸟消防、兔宝宝。
4. 非地产细分领域：
   • 山东药玻（中硼硅药包材）。

风险提示

• 固定资产投资实际表现不及预期。
• 地产政策传导不力，或资金支持力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨，利润空间受挤压。

此报告分析了2023年经济及房地产数据，围绕建筑材料行业发展方向总结，建议结合政策力度与板块估值，聚焦2024年机会。