20250614-国盛证券-建筑材料行业周报_淡季需求未明显走弱_预计为二手房滞后装修支撑_18页_1mb

建筑材料行业周报：2025年第25周分析与展望

市场表现回顾

• 板块表现：建筑材料板块（SW）本周下跌28.2%，其中水泥（SW）下跌25.7%，玻璃制造（SW）下跌28.7%，玻纤制造（SW）下跌32.0%，装修建材（SW）下跌28.9%。
• 板块超额收益：本周建材板块相对沪深300超额收益-22.8%。
• 资金流向：本期建筑材料板块（SW）资金净流出额219亿元。

行业观点

1. 玻璃与玻纤行业

• 玻璃需求季节性环比改善，供需仍有矛盾

  • 玻璃价格持续下滑，行业供需矛盾依然存在，预计短期震荡下行。
  • 冷修停产需求待观察，关注加工厂订单变化。

• 玻纤价格触底回升

  • 玻纤价格战结束，价格已触底回升，风电招标量快速增长助力需求增长。
  • 电子纱价格稳定，供需缺口明显，电子纱需求仍较强。
  • 推荐标的：中国巨石，关注中材科技。

2. 消费建材行业

• 推荐逻辑
  • 二手房交易活跃及消费刺激政策推动需求回暖，具备市占率提升弹性。
  • 估值低位，持续推荐北新建材、伟星新材。
  • 关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。

3. 水泥行业

• ** Cement需求持续寻底，错峰生产加强**
  • 企业错峰停产力度加大，价格围绕成本波动。
  • 关注成本优势的龙头股：海螺水泥，建议关注出海标的华新水泥。
  • 需求“基建托底乏力，房建深度调整”。

4. 政府财政与化债

• 地方政府专项债发行提速，如龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技，关注市政工程、减隔震实物落地。

关键行业数据

• 水泥：全国熟料产能利用率59.52%，北方多地区错峰停产时间延后（如山东、内蒙古）。
• 玻璃行业：冷修停产稀少，库存高位。
• 铝合金价格环比+0.3%，沥青油价同比-27%。
• 碳纤维库存较高，多数企业亏损。

风险提示

• 政策落地不及预期风险
• 地产需求回暖不及预期风险
• 原材料价格波动风险