20211227-华泰期货-宏观资产负债表_关注年末流动性情况_地产行业边际持续回暖_17页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年12月20日至12月24日期间，中国宏观经济及金融市场的主要变化情况，涵盖央行、财政、金融、企业、居民五大部门的流动性、利率、债券市场以及房地产行业表现。整体来看，年末流动性较为宽松，房地产行业边际回暖，但部分市场仍面临结构性调整压力。

主要观点

央行操作与市场流动性

• 央行重启14天期逆回购操作，连续五日开展7天和14天各100亿元的组合操作，全周净投放500亿元。
• 12月20日-24日，央行每日净投放100亿元，以应对年末资金需求，稳定市场流动性。
• 12月LPR报价：1年期LPR下调5BP至3.8%，5年期LPR连续21个月持平。
• 货币市场利率整体下行，R001均值下行28BP至1.85%，R007均值下行16BP至2.20%；DR001均值下行29BP至1.78%，DR007均值下行20BP至1.98%。
• SHIBOR利率呈现先下后上的趋势，国股银票转贴现利率一度接近0%。

财政政策与债券市场

• 一级市场利率债发行量为1507亿元，环比减少3072亿元。
  • 国债发行1100亿元，环比减少960亿元。
  • 政金债发行305亿元，环比减少325亿元。
  • 地方债发行102亿元，环比减少1787亿元，但计划发行量小幅回升。
• 二级市场国债期货全线收涨，收益率普遍下行，显示市场对政策宽松的预期增强。
• 国债收益率曲线整体下行，国开债-国债利差有所收窄。

金融市场的表现

• 银行间市场资金利率多数下行，但结构性矛盾依然存在。
• 同业存单发行利率震荡上行，票据市场利率波动较大。
• 企业债收益率整体下行，信用利差有所走扩或持平，但期限利差呈现分化趋势。

房地产市场动态

• 一线、二线城市商品房成交面积环比大幅增长，三线城市增长幅度较小。
• 房地产行业流动性边际改善，央行与银保监会鼓励优质房企并购问题房企项目，缓解风险房企的融资压力。
• 三批次集中供地中热点城市成交情况较二批次有所改善，显示市场信心有所恢复。

关键信息

央行操作

• 12月20日至24日，央行每日净投放100亿元逆回购。
• 12月LPR报价：1年期LPR下调5BP，5年期LPR保持不变。

财政发行

• 本周一级市场利率债发行量为1507亿元，地方债计划发行180亿元。
• 国债期货全线收涨，收益率普遍下行，显示市场对政策宽松的预期增强。

金融市场

• 货币市场利率整体下行，R001和DR001均值分别降至1.85%和1.78%。
• SHIBOR利率震荡，国股银票转贴现利率一度接近0%。
• 企业信用债收益率多数下行，但净融资额创7个月新低。

房地产市场

• 全国重点城市一手成交面积同比-3.5%，环比+30.2%。
• 一线城市商品房成交面积环比+35.6%，二线城市环比+36%，三线城市环比+15.8%。
• 三批次集中供地显示热点城市成交情况有所改善，房地产行业信心边际恢复。

相关研究与数据来源

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院
• 研究员：徐闻宇、吴嘉颖
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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