20230601-中诚信国际-5月PMI数据点评_制造业与非制造业PMI双双回落_关注需求疲弱向生产端的传导_7页_837kb

5月PMI数据概况：制造业和非制造业PMI双双回落，制造业指数降至48.8%，连续两个月收缩；非制造业商务活动指数回落，服务业扩张放缓。

需求疲弱成主线：新订单、新出口订单指数走弱，受内需和外需双重影响；需求不足传导至生产端，生产指数和库存双双下降，原材料和出厂价格指数降至历史低点。

企业规模分化：大型企业PMI回升至50%，景气回升；中型、小型企业PMI继续位于收缩区间，中小企业面临更大压力。

服务业相对稳健：服务业商务活动指数为53.8%，虽扩张但增速放缓，受节日效应减弱影响；建筑业景气水平高位回调，但受基建投资边际走弱和房地产修复放缓制约。

经济展望：需求疲弱将主导后续表现，二季度增速或受益于低基数，但制造业疲软拖累整体经济修复，需关注潜在下行风险。