20221031-国盛证券-宏观点评_10月PMI重回收缩区间_有5大信号_3页_607kb

报告摘要

2022年10月，中国制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为48.7%，均回落至收缩区间，反映出经济活动整体放缓。主要受季节性因素、疫情多发以及环保限产等多重影响。尽管稳增长政策有望持续发力，但经济内部仍面临需求不足与信心不足等深层次问题。

PMI整体回落
- 制造业PMI回落0.9个百分点至49.2%，非制造业PMI回落1.9个百分点至48.7%。
- 服务业PMI回落1.9个百分点至47.0%，建筑业PMI回落2.0个百分点至58.2%。
- 综合PMI产出指数回落1.9个百分点至49.0%，表明企业生产经营活动总体放缓。
供需双弱，需求不足问题仍显著
- 生产端：生产指数回落1.9个百分点至49.6%，显示工业生产明显走弱。
- 需求端：新订单指数回落1.7个百分点至48.1%，新出口订单指数微升0.6个百分点至47.6%，表明内需持续疲软，外需小幅回暖。
出口小幅反弹，进口再度走弱
- 新出口订单指数回升0.6个百分点，结合高频数据，出口增速可能有所修复。
- 进口订单指数回落0.2个百分点，反映内需边际走弱。
价格指数回升，库存小幅回升
- 原材料价格、出厂价格指数分别回升2.0和1.6个百分点。
- 原材料库存指数回升0.1个百分点至47.7%，产成品库存指数回升0.7个百分点至48.0%。
大中小企业景气普遍回落，就业整体恶化
- 大中小型企业PMI分别回落1.0、0.8、0.1个百分点，小企业PMI连续18个月处于收缩区间。
- 从业人员指数下降，制造业、服务业、建筑业均处于收缩区间，就业压力较大。