20230201-国元期货-黑色期货周报_需求回暖预期_镍及不锈钢难跌_8页

需求回暖预期 镍及不锈钢难跌

核心内容总结

本报告分析了镍及不锈钢市场近期的行情走势及基本面情况，指出在宏观利好和低库存支撑下，镍及不锈钢价格在节后有上涨预期。同时，菲律宾和印尼的镍矿出口政策变化增加了市场供应的不确定性，进一步推动价格上涨。

主要观点

1. 镍市场分析

• 供应端：菲律宾雨季导致镍矿出货受限，国内矿山处于休市状态，整体供应紧张。
• 进口窗口：纯镍进口窗口偶尔开启，但进口量有限，难以支撑国内库存。
• 国内生产：国内电镍大规模投产仍需时间，短期内对镍价形成支撑。
• 宏观因素：美联储即将召开议息会议，市场预期加息将放缓，利好镍价。
• 价格走势：沪镍主力合约预计偏强震荡，关注能否突破231000元/吨的压力位。

2. 不锈钢市场分析

• 需求端：节后不锈钢订单销售情况良好，市场预期向好。
• 库存情况：1月不锈钢库存显著增加，高于往年同期，库存压力较大。
• 生产情况：1月不锈钢厂减产明显，导致供需双弱，利润和订单状况较差。
• 价格走势：不锈钢主力合约难突破17600元/吨附近的压力位，高库存压制上涨空间。

关键信息

• 菲律宾政策变化：菲律宾考虑对镍矿石出口征税，增加供应不确定性。
• 库存数据：截至2023年1月29日，无锡市场不锈钢库存总量达72.26万吨，环比增加21.88%。
• PMI数据：1月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均上升，显示经济复苏预期。
• 市场预期：节后不锈钢价格有望走强，但受限于高库存，上涨空间有限。

基本面支撑因素

• 镍：低库存、进口有限、国内电镍投产延迟、宏观利好。
• 不锈钢：节后订单销售良好、PMI数据回升、但库存压力较大。

风险提示

• 供应变化：菲律宾和印尼政策变化可能影响镍矿供应。
• 需求波动：节后消费恢复速度及订单情况可能影响不锈钢价格走势。
• 库存压力：高库存可能限制不锈钢价格的上涨空间。

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