20181208-中泰证券-建筑材料行业周报_水泥价格平稳_需求向淡季过度；持续关注资产价值与价格匹配品种_19页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告是2018年12月8日发布的建筑材料行业周报，重点分析水泥、玻璃、玻纤及新材料等行业走势，并对重点公司进行估值分析和投资建议。报告指出当前市场环境下，应关注资产价值与价格匹配的品种，尤其是水泥和玻纤等具备稳定增长潜力的行业。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格本周环比小幅上涨，但需求开始趋弱，价格平稳向淡季过渡。
• 市场预期：尽管存在地产需求降温的担忧，但当前水泥行业盈利仍维持高位，四季度到明年上半年盈利稳定可期。
• 投资建议：建议关注海螺水泥和华新水泥等龙头企业，因其资产价值高、股息率吸引力强。短期投资者可关注四季度价格弹性，长期投资者可挖掘确定性价值。

玻璃行业

• 供给端：北方环保限产严格，冷修高峰期即将来临，但高盈利刺激复产，短期存在不确定性。
• 需求端：地产竣工回补和延迟冷修可能提振玻璃需求，估值逐渐与盈利匹配。
• 投资建议：关注旗滨集团，公司成本和产品结构改善，冷修产线复产有望支撑全年盈利增长，股息率具备吸引力。

玻纤行业

• 需求增长：风电、汽车轻量化和电子纱等需求持续增长，玻纤行业整体呈稳中偏弱趋势。
• 公司优势：中国巨石在技术和成本方面优势明显，预计2018和2019年有效产能增速分别为15%和20%。
• 投资建议：推荐中国巨石，其在热塑、风电和电子纱领域占据龙头地位，海外扩张进一步打开成长空间。

新材料

• 半导体石英耗材：菲利华作为行业龙头，前三季度盈利增速约50%，预计未来持续增长。
• 下游应用：公司产品在半导体、光通信、航天航空等领域具备技术优势，有望实现进口替代。
• 投资建议：持续推荐菲利华，其PE和电子纱业务增长显著，估值合理。

消费建材

• 品牌与渠道：北新建材、伟星新材、东方雨虹和帝欧家居等公司具备品牌和技术优势。
• 市场趋势：地产集中度和精装房比例提升，带动品牌建材企业市占率增长。
• 投资建议：长期看好北新建材、伟星新材等消费建材龙头，短期关注成本压力和行业集中度提升带来的盈利改善。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：82家
• 行业总市值：675,725.295百万元
• 行业流通市值：531,816.047百万元

核心公司估值

水泥价格与库存

• 价格：全国水泥价格本周环比上涨0.6%，浙江、海南上涨，重庆、贵州下跌。
• 库存：全国水泥库存环比下降0.4%，华东、中南地区库存有所上升，西北地区库存最高。

玻璃价格与库存

• 价格：全国白玻均价1604元/吨，环比下跌3元，同比下跌38元。
• 库存：全国玻璃库存环比增加19万重箱，库存天数为12.17天。

风险提示

• 宏观经济：房地产和基建投资低于预期、宏观经济大幅下滑。
• 政策变化：供给侧改革不及预期、政策变动。
• 行业波动：市场有风险，投资需谨慎。

总结

本报告强调在当前经济环境下，建筑材料行业需关注资产价值与价格匹配的品种。水泥行业虽面临淡季，但龙头公司仍具备较高盈利能力和股息率吸引力；玻璃行业因地产竣工回补和冷修产线复产，具备向上弹性；玻纤行业需求稳增，技术优势显著，中国巨石等龙头有望持续受益。同时，消费建材企业因品牌和技术优势，具备长期增长潜力。建议投资者根据自身风险偏好，选择适合的品种进行配置。