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聚烯烃早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的聚烯烃市场早报，主要分析LLDPE与PP两大品种的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面，并提供操作建议与风险提示。

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LLDPE分析

基本面

• 美国10月CPI为7.7%，低于预期，外盘原油夜间震荡下行。
• 国内疫情形势复杂严峻，10月PMI为49.2，小幅回落。
• 油制利润差，成本端支撑较强。
• 供应端：近期有装置停车及重启，开工率预计小幅波动，暂无新装置投产。
• 需求端：下游平均开工率显著低于往年，农膜需求转淡，其余需求一般。
• 库存：综合库存44.3万吨（-1.3），社会库存高，整体库存中性。

盘面走势

• 主力合约2301收盘价位于20日均线上，偏多。
• 基差为169，升贴水比例2.1%，偏多。
• 主力持仓净空，增空，偏空。

操作建议

• 预计今日LLDPE走势震荡，L2301日内操作区间为7920-8170。

风险点

• 原油大幅波动、疫情反复。

利多因素

• 油制利润低，成本支撑强。

利空因素

• 国外处于加息进程，旺季需求回落。

主要逻辑

• 成本支撑较强，但需求有所回落，整体走势中性偏震荡。

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PP分析

基本面

• 美国10月CPI为7.7%，低于预期，外盘原油夜间震荡下行。
• 国内疫情形势复杂严峻，10月PMI为49.2，小幅回落。
• 油制利润差，成本端支撑较强。
• 供应端：下周有装置停车及重启，整体供应预计略减。
• 需求端：下游平均开工低于往年，BOPP小幅下行，其余需求一般。
• 库存：综合库存53.3万吨（-0.8），社会库存高，整体库存偏空。

盘面走势

• 主力合约2301收盘价位于20日均线上，偏多。
• 基差为151，升贴水比例2.0%，偏多。
• 主力持仓净多，增多，偏多。

操作建议

• 预计今日PP走势震荡，PP2301日内操作区间为7610-7860。

风险点

• 原油大幅波动、疫情反复。

利多因素

• 油制利润低，成本支撑强。

利空因素

• 国外处于加息进程，下游需求一般。

主要逻辑

• 成本支撑较强，但下游需求一般，整体走势中性偏震荡。

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期货与现货对比

项目	LLDPE（现货）	LLDPE（期货）	PP（现货）	PP（期货）
价格	8200	8031	7850	7699
变化	+50	+50	0	+42
基差	-	169	-	151
交割品库存	44.3万吨	-	53.3万吨	-
社会库存	62.8万吨	-	23.5万吨	-

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库存与现金流

• PE综合库存：44.3万吨（-1.3），社会库存高。
• PP综合库存：53.3万吨（-0.8），社会库存高。
• PE生产现金流：整体表现中性，受成本支撑影响。
• PP生产现金流：整体表现中性，受成本支撑影响。

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主要结论

LLDPE与PP均受到成本支撑，但需求端偏弱，导致整体市场走势中性偏震荡。建议投资者关注原油价格波动及疫情对需求的影响，操作上以震荡思路为主，控制仓位，防范风险。