20221121-华联期货-聚烯烃周报_偏强整理_生产利润亏损减少_6页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容

2022年11月21日发布的聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场整体偏强整理，主要受成本支撑、供应压力减少及部分需求回暖影响。尽管终端需求尚未完全恢复，但整体市场氛围有所改善，为价格提供了支撑。

主要观点

• 成本方面：油制LLDPE和PP利润分别为-1232元/吨和-2184元/吨，亏损严重，成本成为价格的重要支撑。
• 供应方面：国内聚乙烯和聚丙烯产量与开工率震荡走低，供应压力减少。
• 需求方面：终端需求有所好转，但聚烯烃下游开工率仍处于同期低位，整体需求偏弱。
• 库存方面：聚乙烯库存下降，聚丙烯库存上升，整体库存略有累库。
• 宏观因素：国外加息抑制通胀，对需求回升形成压制，但第四季度产能释放压力较大，同时宏观氛围有所改善。

操作建议

• 趋势操作：建议区间操作，参考区间为（7500，8030）。
• 套利操作：建议观望。

关键关注及风险因素

1. 原油走势：原油价格波动将直接影响聚烯烃成本。
2. 下游开工率走势：下游开工率的变化将对需求端产生重要影响。
3. 地产行业的风险：房地产行业作为聚烯烃的重要下游，其景气度变化可能对市场产生较大冲击。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• 期货价格：LLDPE指数合约上涨1.99%，收于7952点；PP指数合约上涨0.22%，收于7732点。
• 现货价格：杭州LLDPE现货价格为8500元/吨，宁波PP现货价格为7900元/吨。
• 价差：PE-PP价差为220元/吨，技术面显示偏强整理。

2. 利润分布

• LLDPE：油制LLDPE利润为-1232元/吨，较上周增加262元/吨。
• PP：油制PP利润为-2184元/吨，较上周增加290元/吨。
• 结论：油制聚烯烃亏损较大，成本支撑明显。

3. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周期产量为49.7万吨，较上周期减少2.09万吨。
  • 下周产量预估为50.7万吨，环比上涨2.01%。
  • 企业平均产能利用率降至82.06%，较上周下降5.40%。
  • 检修损失量为5.97万吨，环比增加2.04万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周期产量为59.32万吨，较上周减少0.64万吨，跌幅1.07%。
  • 产能利用率降至80.80%，环比下降0.87%。
  • 中石化产能利用率降至77.59%，环比下降2.82%。
  • 检修损失量为7.119万吨，环比上涨0.94%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 9月进口量为121.37万吨，环比增加4.15%，进口均价1144.72美元/吨。
  • 9月出口量为4.86万吨，环比减少15.03%，出口均价1752.07美元/吨。
• 聚丙烯：
  • 9月进口量为49.03万吨，环比增加37.69%，进口均价1145.92美元/吨。
  • 9月出口量为4.80万吨，环比减少35.57%，出口均价1833.11美元/吨。

5. 库存情况

• 聚乙烯：
  • 截至11月16日，生产企业样本库存为41.62万吨，较上期下降1.60万吨，环比下降3.70%。
  • 下周库存预计小幅上涨至42万吨左右，主要因部分装置重启，供应增加，同时农膜刚需减弱。
• 聚丙烯：
  • 截至11月16日，生产企业库存为54.09万吨，较上期增加2.51万吨，环比上涨4.87%。
  • 库存上升主要因终端采购积极性一般，以及西北地区物流受公共卫生事件影响。

6. 需求情况

• 聚乙烯下游：
  • 各行业产能利用率较上周上涨0.18%。
  • 农膜产能利用率因棚膜订单接近尾声，环比下降0.35%。
  • 管材、注塑、包装膜、拉丝等产能利用率有所上升。
• 聚丙烯下游：
  • 平均开工率较上周上涨0.03%，但较去年同期仍低2.79%。
  • 塑编、胶带母卷、PP无纺布等开工率上升，注塑、BOPP、PP管材等有所下降。

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