流动性估值跟踪：科创板23Q1资金面亮点-20230407-浙商证券-49页_1mb

科创板23Q1资金面亮点总结

核心内容概述

本报告分析了2023年第一季度科创板的资金面和市场情绪变化，并结合宏观流动性、A股市场资金面与情绪面、全球估值对比等多方面，总结了科创板当前的市场环境和资金动态。

主要观点与关键信息

一、宏观流动性

1. 公开市场操作：

   • 上周逆回购净投放8160亿元，MLF无操作。
   • 货币市场流动性评级为★★★★★，货币市场利率上升，DR007升至2.39%，R007升至3.71%。
   • 2月PSL新增17亿元，期末余额达31403亿元。

2. 信用货币派生：

   • 货币乘数下降0.3，基础货币余额同比增加9.6%。
   • M1同比增长5.8%，M2同比增长12.9%。
   • 存款准备金率下降，大型机构为10.75%，中小型机构为7.75%。

3. 外汇市场：

   • 美元指数下降0.5，美元兑人民币升至6.87。
   • 外汇市场流动性评级为★★★★★，人民币汇率小幅升值。

二、A股市场资金面和情绪面

1. 资金面：

   • A股成交额和换手率均上升，全A日均成交额达10051亿元，换手率2.62%。
   • 两融余额上升至1.61万亿元，融资买入额占成交额比重8.14%。
   • 北上资金净流入105亿元，较前一周略有下降。
   • 科创板ETF净流入放缓，但芯片ETF净流入显著。

2. 情绪面：

   • 股票质押市值上升，占总市值比例1.47%。
   • 市场风格偏向小盘股、高PE、高价股和绩优股。
   • 产业资本净减持规模增加，但对科创板行情影响不大。

三、A股与全球估值

1. A股估值：

   • 科创板市盈率43.59，市净率4.77。
   • 从PB-ROE角度看，估值低于盈利能力的行业包括银行、煤炭、建筑装饰、有色金属、基础化工、非银金融、家用电器、建筑材料、钢铁、公用事业。
   • 各主要指数的市盈率和市净率处于历史分位数的不同位置，反映市场整体估值水平。

2. 全球估值：

   • 标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数市盈率分别为23.52、23.43、33.22。
   • 各指数市净率处于不同分位数，表明全球市场估值水平也有所变化。

行业资金动态

1. 融资余额显著上升

• 行业分布：
  • 融资买入占总市值比例较高的行业包括IT服务（12.7%）、黑色家电（8.5%）、工业金属（8.4%）、特钢（7.5%）等。
  • 融资余额增长138.8亿元，远超2022年Q4的4亿元，反映市场风险偏好上升。

2. 北上资金净流入显著

• 净流入金额：55.4亿元，较2022年Q4增配。
• 偏好行业：自动化设备（1.1%）、工程机械（0.7%）、光伏设备（0.7%）等。

3. 科创板ETF净流入放缓

• 净流入金额：4.4亿元，较2022年Q4有所下降。
• 芯片ETF表现突出：嘉实上证科创板芯片ETF净流入10.8亿元，华安上证科创板芯片ETF净流入1.5亿元。

4. 股票回购规模下降

• Q1回购金额：3.4亿元，较2022年Q4下降。
• 反映科创板走势企稳上涨，市场情绪趋于乐观。

5. 产业资本净减持增加

• 净减持规模：280亿元，较2022年Q4有所增加。
• 但产业资本增减持与科创板走势相关度不高，对后续影响有限。

风险提示

• 流动性出现较大波动时可能对市场造成影响。
• 历史估值不具备直接参考意义，需结合当前市场环境分析。

行业评级与免责声明

• 投资评级基于行业指数与沪深300指数的相对表现，分为看好、中性、看淡三类。
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