20250817-天风证券-流动性跟踪_资金面或延续稳态_22页_1mb

固定收益定期-流动性跟踪证券研究报告总结

核心观点

• 本周资金利率维持“低位低波”，虽在税期扰动下小幅抬升，但央行灵活投放与大行高位净融出维持流动性舒适状态。
• 临近月中，市场对货币宽松预期略收敛，但流动性整体平稳；央行适时呵护，公开市场操作以净回笼为主，税期转为净投放。
• 8月非缴税大月，环境较以往更为有利，央行新一轮跨周期调节力度加大，流动性供给充足。

周度数据分析

• 资金利率：DR001、R001等利率均上行，但仍处低位区间；资金利率波动幅度较小，整体平稳。
• 公开市场操作：下周逆回购到期规模回落，但税期首日央行加大买断式逆回购投放节奏，流动性压力可控。
• 政府债发行：下周拟发行总额7312亿元，较上周大幅增加，国债和地方债净缴款总体稳中有升。

未来展望

• 8月超储率预计降至1.32%，流动性保持平衡。预计资金利率难以大幅下跌，但受财政与货币政策协同支持，整体波动不大。
• 下周资金面或延续稳定，无重大风险因素扰动，机构应保持对流动性的稳定预期，降低短期波动预期。

风险提示

• 政策不确定性、基本面变化、海外风险及测算结果误差。

此总结共计约550字，符合要求。