20250827-华源证券-中天科技-600522.SH-海风加速海洋板块营收大增_积极布局空芯光纤_3页

中天科技（600522.SH）海风加速与空芯光纤布局助力业绩增长，华源证券维持“买入”评级，目标价17.78元。2025年上半年，公司营业收入236.0亿元（同比增长10.2%），归母净利润15.7亿元（同比增长7.4%）。其中二季度营收同比增长5.1%，净利润同比增长14.1%。

海上风电加速建设带动海洋板块营收大幅增长。25H1海洋营收28.96亿元，同比增长37.2%，受益于多个高端海缆项目中标，公司在国际市场的扩张也在提速。同时，“十四五”期间国内海上风电产能将持续释放，公司技术实力保持行业领先。

特高压项目投产推动电网板块收入稳定提升。25H1电网业务营收99.75亿元，同比增长12%。分析师预计，随着国家电网后续特高压项目持续推进，公司电网业务将持续受益。

公司积极布局空芯光纤领域。在AI等高需求场景下，其反谐振空芯光纤断面（AR-HCF）在低损耗、低延迟及高容量方面取得突破，有望成为新一代光通信技术。

盈利预测方面，预计25-27年归母净利润为34.1亿、41.6亿、49.6亿元，同比增长20.2%/21.9%/19.2%，对应PE分别为16/13/11倍。维持目标价在17.78元，建议买入。

风险提示：电网投资放缓、特高压核准进度不及预期、海外市场拓展不达预期等。