20251130-华源证券-中天科技-600522.SH-积极布局空芯光缆业务_有望受益于海风景气提升_3页_265kb

中天科技(600522.SH)的证券研究报告分析了其在通信设备领域的投资价值。投资评级为“买入（维持）”，主要基于公司积极布局空芯光缆业务，并有望受益于海风景气提升。

业绩方面，2025年第一季度至第三季度公司实现营业收入379.7亿元，同比增长10.7%，但归母净利润同比增长仅1.2%，其中第三季度营收增长11.4%，但由于股票公允价值变动损失导致净利润同比下滑9.4%。毛利率小幅下滑，公司成本控制和费用率变化维持稳定，但外部因素对业绩影响显著。

公司积极部署空芯光纤技术，与通信设备商合作，在数据中心应用取得成功，满足AI对高速稳定传输的需求，并在海景项目中中标多个项目，如±500kV直流海陆缆项目，显示在海景工程中的领先地位。

财务预测维持2025-2027年归母净利润预测分别为34.1亿元、41.6亿元和49.6亿元，同比增长率分别为20.19%、21.95%和19.18%，对应PE分别为15.84倍、12.99倍和10.90倍。估值提升，体现市场信心。

风险提示包括电网投资强度下滑、特高压核准延期以及网外业务增长不及预期，可能影响未来业绩。总体上，公司通过技术创新和订单储备，仍被看好潜在增长。