20250919-浙商证券-中天科技-600522.SH-中天科技25年中报点评报告_海洋板块强劲增长_积极推进空芯光纤_高速光模块业务_4页_475kb

中天科技（600522）公司点评

中天科技是国内光通信、海洋装备及新能源领域的龙头企业，近期经营稳健，业绩增长主要源于三大业务线的驱动：

2025H1核心业绩亮点

• 营业收入：236亿元，同比增幅10.19%
• 净利率：6.91%，同比提高0.64pct，环比提升0.51pct
• 海洋板块：营收达29亿元，同比增长37.19%，成为最大增长动力。中标南方电网海缆项目，国际市场拓展顺利。
• 电网建设：营收99.75亿元，同比增长11.97%，中标特高压项目。
• 新能源业务：光伏组件效率突破23%，储能领域完成半固态电池研发。
• 通信业务：中标中国移动400G光模块、AI服务器碱性制氢设备及空芯光纤研发取得重大进展。

增长驱动力分析

1. 海洋板块：加速全球化布局，由浅海向深海拓展，强化海缆制造与配套系统能力。
2. 电网建设：海外市场实现突破，欧洲高端电缆获得首单。
3. 通信网络：聚焦AI算力需求，推出高速光模块、液冷解决方案及空芯光纤技术。

业绩预测与估值

• 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计分别为35.20亿、41.32亿、46.41亿元。
• 估值：2025年PE为16倍（9月19日收盘价）。
• 评级：维持“买入”观点。

风险提示

• 海缆需求不及预期、行业竞争加剧、新能源业务拓展不足。
• 财务风险：负债率达38.59%，偿债指标稳定。