20210713-国盛证券-行业比较月报第11期_降准之后_7月关注哪些板块__18页_2mb

投资策略总结：降准之后，7月关注哪些板块？

核心内容概述

2021年6月，A股市场呈现涨跌互现的格局。市场整体活跃度回升，成交额和换手率显著提升，创业板指表现尤为突出。从行业表现来看，电气设备、电子、综合、汽车和化工板块涨幅居前，而休闲服务、房地产、建筑材料、家用电器和银行板块跌幅较大。成长板块相对消费板块的估值有所提升，显示市场对高成长性资产的偏好增强。

主要观点

6月市场回顾

• 市场表现：6月A股震荡偏强，创业板指上涨5.08%，上证50下跌4.15%。
• 成交与换手：万得全A成交额由15.7万亿元上升至20.6万亿元，日均换手率提升至1.22%；创业板指成交额提升至4.6万亿元，日均换手率提升至1.72%。
• 行业分化：电气设备涨幅最高（13.55%），休闲服务跌幅最大（-8.67%）。
• 估值变化：沪深300估值分位数提升1.85%，中证500估值分位数下降15.1%。成长/周期PE比值上升，成长/消费PE比值也有所上升，显示成长板块更具吸引力。

7月重点行业推荐

• 市场趋势：降准并非改变市场结构的主要因素，市场仍以“高增速”板块为主。
• 推荐板块：继续看好科创板、新能源、电子半导体、有色及化工等板块。
• 科创板逻辑：
  1. 资金从增量入场转向存量博弈，高增速板块更具竞争力。
  2. 科创板聚焦长期最优赛道，具备持续高增长潜力。
  3. 机构低配与外资加速配置，为科创板带来增量资金。

关键行业分析

电子行业

• 半导体景气度提升：受汽车、服务器、物联网、5G等推动，半导体市场进入超级景气周期。
• 国产替代进程加快：国内设备厂商如北方华创、中微公司等在关键环节实现突破，国产替代空间快速打开。

新能源汽车

• 下游持续高景气：受益于绿色发展政策，新能源车销量持续上升。
• 美国政策利好：新法案将电动车补贴上限提高至12500美元，推动美国市场成为新的增长点。

光伏行业

• 需求与供给双复苏：海内外需求复苏叠加供给瓶颈解除，装机量快速提升。
• 硅料环节高景气：硅料产能逐步释放，量价齐升，行业盈利确定性增强。

计算机行业

• AI产品进入加速成长期：AI技术从可用到好用，结构化数据助力头部企业构建壁垒。
• 数据积累推动增长：随着AI场景拓展和数据积累，行业成长性有望进一步提升。

有色金属

• 工业金属供需错配：铜、铝等价格持续上涨，受益于全球经济复苏和新能源需求。
• 稀有金属需求上升：锂等资源因新能源汽车和储能需求快速提升，战略地位凸显。

石油石化及化工

• 油价持续上涨：原油供给紧张，下半年油价大概率继续上行。
• 化工品景气度提升：受益于全球经济复苏和下游补库需求，化工行业整体表现强劲。
• 关注板块：建议关注化纤和纯碱板块，前者受益于纺服链需求复苏，后者受益于供给受限和光伏等下游需求增长。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 疫情发展超预期。
3. 宏观经济超预期波动。

关键数据与图表

• 市场活跃度：成交额和换手率均提升，创业板表现优于上证50。
• 估值变化：成长板块相对消费和周期的估值比值提升，显示成长资产吸引力增强。
• 行业趋势：新能源、电子、光伏、计算机、有色金属和化工等板块具备高增长潜力。

总结

6月市场整体震荡偏强，成长板块表现优于消费板块，科创板成为重点推荐对象。7月，建议继续关注高增速板块，如新能源、电子、光伏、计算机、有色金属及化工。降准对市场结构影响有限，市场仍以“高增速”主线为主。同时，需警惕海外市场波动、疫情超预期及宏观经济波动等风险。