20210922-万和证券-每周策略_经济修复压力显现_逐步加配大盘蓝筹_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了近期A股市场走势及宏观经济背景，指出当前经济修复压力增大，市场风格可能发生转变，建议投资者逐步加配大盘蓝筹板块。同时，结合行业动态与市场情绪，对市场短期走势进行了预测。

主要观点

• 市场整体调整：上周主要指数普遍下跌，其中沪深300、科创50跌幅较大，分别为3.14%和5.41%。
• 行业表现分化：申万一级行业几乎全线下跌，钢铁、有色金属、建筑材料跌幅居前；化工、医药生物、公用事业涨幅相对较好。
• 经济修复压力增大：8月经济数据受疫情和汛情影响，主要指标同比增速回落，但累计值仍显示修复态势。工业与消费表现不及预期，固定资产投资相对平稳。
• 消费低迷：社会消费品零售总额同比增长2.5%，但餐饮收入下降4.5%，显示消费复苏仍需时间。
• 通胀压力：PPI同比上涨9.5%，而CPI同比仅上涨0.8%，显示上游原材料价格持续上涨，而生活消费品价格有所回落。
• 市场风格切换：A股业绩修复进入后期，高弹性成长板块风险累积，建议关注业绩稳定性更强的白马与蓝筹板块。
• 短期市场平稳：临近中秋与国庆假期，市场波动性或减弱，进入平稳震荡期，可关注采掘（煤炭）、医药生物（生物制品）、电子（半导体）等行业。

关键信息

宏观经济数据

• 工业增加值：8月同比增长5.3%，环比增长0.31%，两年平均增长5.4%；制造业增长5.5%，采矿业增长2.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.3%。
• 固定资产投资：1-8月同比增长8.9%，两年平均增长4.0%；民间投资增长11.5%。
• 房地产开发投资：1-8月同比增长10.9%，两年平均增长7.7%；住宅投资增长13.0%。
• 社会消费品零售总额：8月同比增长2.5%，1-8月增长18.1%；餐饮收入下降4.5%。
• CPI与PPI：8月CPI同比上涨0.8%，PPI同比上涨9.5%；食品价格同比下降4.1%，非食品价格上涨1.9%。

市场表现

• 主要指数下跌：沪综指、深成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50分别下跌2.41%、2.97%、1.20%、3.14%、2.78%、2.79%、2.55%、5.41%。
• 行业资金流向：有色金属、电子、电气设备主力资金净流出最大，分别为425.51亿、334.36亿、296.15亿。
• 成交数据：两市日均成交额14305.24亿，环比下降1.74%；日均成交量1089.53亿股，环比下降3.30%。
• 北上资金：陆股通北向资金净流出88.27亿元，其中深股通流出71.23亿元。
• 融资融券余额：两融余额周五收17917.77亿元，环比下降234.62亿元。

估值情况

• 主要指数PE分位：沪综指PE为13.80倍（前值14.15倍），位于历史47.96%分位；深成指PE为26.92倍（前值27.61倍），位于历史62.22%分位；创业板指PE为55.62倍（前值56.02倍），位于历史58.64%分位；上证50PE为10.75倍（前值10.97倍），位于历史62.99%分位。

情绪及流动性

• 流动性：银行间流动性相对充沛，SHIBOR(1周)周五报2.2340%，十年期国债收益率周五收2.8717%。
• 市场情绪：两市日均成交额与成交量均小幅回落，主力资金整体净流出。
• 资金面：北向资金持续净流出，融资融券余额环比下降。

风险提示

• 疫情超预期
• 流动性收紧超预期
• 经济复苏不及预期

投资建议

• 行业配置：建议关注采掘（煤炭）、医药生物（生物制品）、电子（半导体）等板块。
• 风格切换：市场风格或从成长板块转向蓝筹板块，建议逐步加配具有业绩稳定性的大盘蓝筹股。
• 投资评级标准：
  • 行业投资评级分为：强于大市、同步大市、弱于大市。
  • 股票投资评级分为：买入、增持、中性、回避。

公司信息

• 分析师：沈彦東
• 执业证书：S0380519100001
• 联系方式：0755-82830333（197）
• 邮箱：shenyd@wanhesec.com

免责声明

• 本报告仅供万和证券股份有限公司客户使用。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。
• 报告不构成投资决策依据，亦不承担任何法律责任或道义责任。

投资者提示

• 市场有风险，投资需谨慎。