20180528-信达证券-新能源周报_调整期_换挡期_持续关注中高端产业链龙头_18页_1mb

新能源行业周报总结

核心内容

本报告为2018年5月28日发布的新能源行业周报，主要分析了新能源汽车、光伏、风电以及储能等细分领域的行业动态、投资策略与风险提示。报告指出，新能源行业正处于调整期和换挡期，政策优化和市场变化为中高端产业链带来新的机遇。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业阶段：当前处于新旧政策换挡期，中高端车型占比将提高，行业波动期值得布局中高端产业链。
• 政策支持：电池白名单公布，部分日韩企业进入，预示中游市场开放，推动产业链向中高端延伸。
• 行业表现：
  • 2018年4月新能源乘用车销量同比大增150%，累计销量同比增长141%。
  • 4月锂电装机量同比增长261.56%，环比增长68.67%。
  • 北京累计建成约12.7万个充电桩，保障充电需求。
• 投资策略：
  • 主要看好高端乘用车产业链，建议关注特斯拉、吉利等企业。
  • 重视技术壁垒高和资源属性强的环节，如璞泰来、比亚迪等。
  • 2018年下半年机会大于上半年，2019-2020年全球高端电动乘用车有望共振发展。

光伏行业

• 行业现状：处于平价上网关键时期，需时间消化存量问题，弃光率持续下降。
• 行业数据：
  • 2017年光伏发电量1182亿千瓦时，占全部发电量的1.8%。
  • 2018年1-4月新疆弃光率20.8%，同比下降11.1个百分点。
• 投资策略：
  • 2018年将是新旧产能竞争的一年，成本有望进一步下降。
  • 龙头公司更具竞争力，建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等。
  • 重点布局电池端和分布式端，关注技术突破和新模式应用。

风电行业

• 政策动向：国家能源局推行竞争方式配置风电项目，提升行业电价竞争力。
• 行业动态：
  • 山东省2018年风电新增建设规模调增至300.45万千瓦。
  • 弃风率逐步改善，经济效益提升。
• 投资策略：
  • 2018年行业将实现中长期复苏，装机量恢复较好。
  • 海上风电和分散式风电可能成为未来亮点。
  • 建议关注金风科技等龙头公司。

储能等其他环节

• 行业趋势：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年。
• 投资建议：关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、南都电源等。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车行业：
  • 4月新能源客车销量达5907辆，累计销量同比增长266.34%。
  • 工业级碳酸锂厂家报价下调至13.5万元/吨，氢氧化锂报价下调至14.5万元/吨。
• 光伏行业：
  • PV级多晶硅价格下降0.59%，二级多晶硅价格下降0.63%。
  • 新疆弃光率同比下降11.1个百分点，至20.8%。
• 风电行业：
  • 2018年风电新增建设规模调增至300.45万千瓦。

重点公司公告

• 新能源汽车：
  • 方正电机非公开发行股票申请通过。
  • 长城汽车、格林美、坚瑞沃能、赣锋锂业等公司发布权益分派方案。
• 光伏行业：
  • 中环股份与通威股份签订《光伏产业链合作框架协议》。
  • 通威股份签订重大销售合同，销售多晶硅料55,000吨。
  • 首航节能与法国电力公司合作开展超临界二氧化碳发电技术研究。
• 风电行业：
  • 首航节能签订风电项目采购合同。

风险提示

• 政策风险：政策支持可能低于预期。
• 市场风险：新能源汽车发展可能低于预期。

投资建议

• 新能源汽车行业：建议关注高端乘用车产业链龙头，如特斯拉、吉利等。
• 光伏行业：看好龙头公司，关注技术突破和新模式应用，如通威股份、隆基股份、阳光电源。
• 风电行业：建议关注金风科技等龙头公司，关注海上风电和分散式风电的发展机会。
• 储能行业：关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、南都电源等。

相关研究

• 《下游市场化、高端制造突破的关键一年》（2017.12）
• 《下半年，新的开始》（2017.6）
• 《寻找新的成长与变革》（2016.12）
• 《继续拥抱成长与变革》（2016.6）
• 《把握成长 拥抱变革》（2015.12）
• 《产业资本与改革共振》（2014.12）
• 《寻找超预期和未来趋势》（2014.6）
• 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》（2013.06）
• 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》（2013.02）

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，信达证券能源化工研究团队核心成员，曾获新财富石油化工行业最佳分析师第三名。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，有6年新能源实业经验，7年金融经验，对产业链和行业发展理解深入。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，2016年加入信达证券研发中心，从事能源化工研究。

图表目录

• 图1：四川电池级、工业级碳酸锂价格走势
• 图2：铅的价格变化
• 图3：钴的价格变化
• 图4：多晶硅价格走势
• 图5：硅片价格走势
• 图6：光伏电池价格走势
• 图7：光伏组件价格走势

投资建议评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内。
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%～20%。
  • 持有：股价波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：看好行业指数超越基准。

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