20211211-德邦证券-周观REITs_2021年12月第2周-公募REITs助力保障性住房建设_落实房地产长效机制_10页_1mb

REITs 周报总结

核心内容

本周公募REITs市场表现强劲，指数持续上涨，同时政策层面进一步推动保障性住房建设，REITs作为金融工具在其中发挥重要作用。以下为文档的核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

• 政策支持保障性住房：中央经济工作会议强调“房住不炒”的定位，推动保障性住房建设，支持长租房市场发展。958号文将保障房纳入REITs试点范围，成为政策发力点。
• REITs市场表现亮眼：本周REITs指数上涨4.02%，创上市以来新高；产权REITs指数涨幅最大，达5.49%。红土创新盐田港仓储物流REIT表现突出，相对发行价涨幅达42.57%。
• 成交活跃度提升：本周9只公募REITs成交金额和成交量环比显著增长，分别上涨37.94%和30.18%。园区基础设施类REITs成交金额最高，达3.62亿元，环比增长35.81%。
• 估值差异明显：仓储物流和生态环保类REITs估值相对较高，而园区基础设施和交通基础设施类REITs估值相对较低，其中博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值折价率较高。
• 风险提示：REITs基础资产未来经营情况存在不确定性，现金流测算可能与实际不符，资产处置和发行进度不及预期也存在风险。

关键信息

一、政策背景

• 中央经济工作会议：2021年12月8日至10日召开，强调推进保障性住房建设，支持商品房市场满足合理住房需求。
• 958号文：国家发改委于2021年7月2日发布，将保障房纳入REITs试点范围，扩大了REITs的应用领域。
• 政策文件汇总：自2020年底以来，政府发布多项政策文件支持保障性租赁住房建设，包括土地支持、审批简化、税费减免、金融支持等。

二、市场表现

• REITs指数涨幅：
  • REITs指数：4.02%
  • 经营权REITs指数：2.18%
  • 产权REITs指数：5.49%
• 表现突出REITs：
  • 红土创新盐田港仓储物流REIT：相对发行价涨幅达42.57%，周涨幅9.19%
  • 富国首创水务REIT：相对发行价涨幅36.59%
  • 中航首钢生物质REIT：相对发行价涨幅33.79%
• 平均涨幅与换手率：
  • 平均涨跌幅：3.24%
  • 平均换手率：2.14%

三、成交活跃度

• 成交金额与成交量：
  • 本周成交金额：10.58亿元
  • 本周成交量：2.20亿份
• 成交金额环比增长：
  • 园区基础设施：35.81%
  • 生态环保：40.77%
  • 交通基础设施：85.91%
  • 仓储物流：18.94%
• 历史分位水平：
  • 成交金额：20.83%
  • 成交量：16.67%
  • 换手率：16.67%

四、资产类别表现

• 累计成交金额：
  • 生态环保：18.48亿元
  • 园区基础设施：31.57亿元
  • 交通基础设施：34.02亿元
  • 仓储物流：48.99亿元
• 累计成交量：
  • 生态环保：2.48亿份
  • 园区基础设施：9.87亿份
  • 交通基础设施：2.88亿份
  • 仓储物流：11.83亿份
• 日均换手率：
  • 生态环保：2.06%
  • 园区基础设施：2.40%
  • 交通基础设施：1.34%
  • 仓储物流：1.97%

五、估值对比

• REITs与ABS估值对比：
  • 博时招商蛇口产业园REIT：REITs估值2.69，ABS估值2.97
  • 平安广州交投广河高速公路REIT：REITs估值13.17，ABS估值14.66
• 相对净值折价率：
  • 红土创新盐田港仓储物流REIT：42.51%
  • 中航首钢生物质REIT：35.17%
  • 博时招商蛇口产业园REIT：16.49%
  • 平安广州交投广河高速公路REIT：1.11%

风险提示

• 经营不确定性：REITs基础资产项目未来经营情况存在不确定性。
• 现金流测算偏差：募集说明书中测算的未来现金流可能与实际情况存在差异。
• 资产处置风险：基础设施资产处置存在不确定性。
• 发行进度风险：募集发行进度可能不及预期。

附录信息

• 分析师与研究助理简介：
  • 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，拥有10年以上资本市场研究与投资经验。
  • 姚皓天：研究助理，协助分析师完成研究工作。
• 投资评级说明：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、减持
  • 行业投资评级：优于大市、中性、弱于大市
• 法律声明：
  • 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
  • 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
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