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美联储继续加息，鹰调明显

核心内容

2018年6月14日凌晨，美联储宣布如期加息25个基点，将联邦基金目标利率上调至 1.75%-2.00%。这是2018年的第二次加息，也是本轮加息周期的第七次加息。美联储预计2018年还将加息两次，全年共加息四次。此次加息表明美联储对经济前景持较为乐观的态度。

主要观点

• 加息节奏加快：美联储在6月会议上表现出明显的鹰派立场，暗示未来将继续维持紧缩政策。
• 经济数据支撑加息：美国经济活动持续稳健增长，家庭支出上升，企业投资强劲，通胀率接近目标。
• 政策路径明确：根据点阵图，2018年底联邦基金利率预测中位数上调至 2.4%，意味着全年加息4次；2019年和2020年预计分别加息3次和2次。
• 货币政策转向：美联储认为当前政策仍属宽松，但随着加息和缩表推进，未来将向中性甚至偏紧方向转变。
• 对国内市场的影响：美联储的加息政策将压缩国内政策的调整空间，带来一定的不确定性。

关键信息

1. 美联储加息决定

• 加息幅度：25个基点（BP）。
• 联邦基金利率目标区间：1.75%-2.00%。
• 加息次数预期：2018年全年加息4次，2019年加息3次，2020年加息2次。
• 会议声明变化：
  • 将“经济活动温和增长”改为“经济活动稳健增长”。
  • 将“通胀补偿指标处于低位”改为“通胀率接近2%”。

2. 经济预测数据更新

3. 加息影响

• 美元指数：预计年底将回升至 100 附近。
• 新兴市场：面临资本外流和本币贬值压力，需关注全球传染性风险。
• 美债收益率：10年期美债收益率预计年底达到 3.2%，期限利差进一步收窄。
• 国内政策：美联储政策将对国内政策构成压力，压缩政策调整空间。

风险提示

• 美联储的点阵图仅反映当前预期，未来政策路径仍可能因经济数据和全球事件而调整。
• 投资者不应仅依赖评级体系做出决策，需结合自身情况独立分析。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的风险由投资者自行承担。

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