20160410-申万宏源-策略一周回顾展望_多头_空头_滑头之外还有_平头__23页_810kb

申万宏源策略一周回顾展望（2016/04/05-2016/04/07）总结

一、核心内容与主要观点

1. A股市场走势分析

• 当前市场处于震荡寻底阶段，但寻底过程将更加复杂。
• 预计短期内上证综指将在2800-3200点之间震荡。
• 中期风险依然来自宏观对冲格局，包括汇率、房价、通胀等因素的交织。
• 市场情绪逐步恢复，但“滑头”现象普遍，抑制反弹空间。

2. 行业与个股分析

• 维生素行业：3-甲基吡啶和VB3产业链价格上涨，推荐红太阳和兄弟科技。
• 机械行业：重点推荐智能物流、新能源汽车相关设备，核心组合包括慈星股份、赢合科技、山东威达、惠博普、泰尔重工。
• 土壤修复行业：盈利模式逐渐成熟，推荐高能环境、博世科等。
• 轮胎行业：受益于需求恢复及原材料价格上涨，推荐赛轮金宇、青岛双星、黔轮胎A。
• 煤炭行业：供给侧改革持续推进，推荐兰花科创、阳泉煤业、西山煤电及海德股份。
• PTA行业：检修季与G20峰会推动行业景气，推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。
• 机器人行业：重点关注服务机器人，推荐威海广泰、厦工股份、迪马股份、黄河旋风。
• 金融行业：营改增对银行影响较小，建议关注浦发银行、明家联合等。
• 个股点评：
  • 恒逸石化：业绩超预期，维持增持评级。
  • 兰花科创：估值最低的稀缺煤种标的，上调买入评级。
  • 双林股份：无人驾驶布局领先，强烈看好。
  • 华建集团：国企改革受益，给予增持评级。
  • 神思电子：业绩略超预期，给予增持评级。
  • 明家联合：完善移动营销布局，上调盈利预测，维持增持评级。

3. 宏观经济与政策分析

• 3月经济数据向好，预计GDP增长6.6%，工业增加值增长6.0%，房地产销售大幅增加。
• 3月通胀预期上升，若符合2.8%预期，震荡格局将维持。
• 美联储政策变化可能影响汇率波动，建议关注美元走势。
• 国资委推动煤电长期稳定合作，有助于稳定煤炭价格。
• 2016年“债转股”政策或推出，旨在降低企业杠杆率，但需关注实施条件和效果。

二、重点行业点评

1. 维生素行业

• 3-甲基吡啶：供应紧张，产业链价格上涨。
• VB3：需求端受益于饲料行业复苏，预计2016年需求达6.5万吨。
• 投资建议：给予“3-甲基吡啶—烟酰胺（VB3）”产业链“看好”评级，推荐红太阳和兄弟科技。

2. 机械行业

• 智能物流、新能源汽车相关设备是增长点。
• 推荐慈星股份、赢合科技、山东威达、惠博普、泰尔重工。
• 建议关注“智能工厂”和“自动化+互联网”解决方案。

3. 土壤修复行业

• 传统模式缺乏可持续性，PPP和EMC模式成为新方向。
• 土壤修复市场空间巨大，建议超配该行业。
• 推荐高能环境、博世科等。

4. 轮胎行业

• 受益于出口恢复和原材料上涨，预计出现涨价潮。
• 推荐赛轮金宇、青岛双星、黔轮胎A。

5. 煤炭行业

• 供给侧改革推动煤价反弹，推荐兰花科创、阳泉煤业、西山煤电及海德股份。
• 建议关注无烟煤和炼焦煤板块。

6. PTA行业

• 检修季与旺季叠加，推动行业景气。
• 推荐恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份。
• 建议关注PTA与PX价差上涨带来的EPS提升。

7. 机器人行业

• 重点推荐服务机器人，包括消防机器人、智能护理机器人等。
• 建议关注具备完整解决方案供应能力的供应商。

8. 金融行业

• 营改增对银行业影响较小，预计净利润下降幅度在1%以内。
• 证券公司税负影响有限，建议关注政策红利带来的机会。

三、投资策略建议

• 短期关注震荡行情下的结构性机会，如周期行业和主题投资。
• 中期需关注宏观对冲格局的演变，尤其是汇率、房价、通胀的联动。
• 重点推荐：液体活检（如丽珠集团、乐普医疗）、无人驾驶（如双林股份）、土壤修复（如高能环境）、煤炭（如兰花科创）、PTA（如恒逸石化）等。
• 保持对精准医疗、智能制造、国企改革等主题的关注。

四、风险提示

• 市场情绪波动较大，需警惕阶段性回调。
• 原材料价格持续上涨可能压制部分行业利润。
• 下游需求疲软可能影响相关行业表现。
• 政策执行力度不足可能影响PPP和EMC模式落地。
• 债转股实施效果需关注条件和市场反应。
• 充电桩建设受政策、标准、融资等多因素制约。

五、其他相关报告摘要

• 3月经济数据：显示经济复苏迹象，但复苏程度仍需观察。
• 央行货币政策：保持稳健偏宽松，但需关注美联储政策动向。
• 债转股政策：或于4月推出，但需专业资本运作和退出机制。
• 上市公司债务重组：需政府、债权人、原股东等多方配合，超日债案例具有参考意义。

六、联系人信息

• 策略研究：傅静涛（fujt@swsresearch.com）
• 维生素行业：燕云
• 机械行业：曲伟/陈超/赵越/金荣
• 土壤修复行业：刘晓宁/董宜安/王璐
• 轮胎行业：麦土荣/宋涛
• 煤炭行业：周泰/刘晓宁/叶旭晨/王璐/孟祥文
• PTA行业：麦土荣/宋涛
• 机器人行业：陈超/薄娉婷
• 金融行业：胡翔/毛可君/王丛云
• 液体活检：谢伟玉/王胜/杜舟/罗佳荣
• 其他报告：李慧勇/李一民/牟冰旋/刘扬/林丽梅/王胜/李慧勇/李勇/李一民/王颖

字数：约998字